主要观点
　　供给还需冷修调节关注加工与二手房
　　虽然今年日熔开启了下行通道，但是从新开工后置30个月的表现来看，明年工程端玻璃需求将出现大幅下滑。即便受疫情的影响推迟，2022年断崖式的新开工终将会到来。经过我们测算，当下日熔仍处于高位水平，预测日熔至少要打到14万吨以下，才能匹配需求的减量，否则价格很难有趋势性的上涨动力。今年三中全会提到，要消除过去“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，建设适应人民群众新期待的“好房子”，更好满足刚性和改善性住房需求。由此判断，未来房地产增量中，高质量住房建设和保障房建设将成为重点。今年价格两次反弹中二手房需求表现亮眼，2025年在政府住房收储和房屋以旧换新的推动下，家装玻璃仍大有可为。所以，须关注中游钢化镀膜等加工情况，家装需求或将持续发力，比如超薄玻璃、三玻两腔等。
　　期现价格弱势难改围绕煤气成本博弈
　　目前年底赶工需求释放，厂商降价意愿不高，春节前盘面大概率以震荡为主。节后需求难言乐观，且距离3月份的两会尚有一段时间，因此这一阶段偏空看待，建议提前逢高做空。后续关注利润和冷修情况，预计盘面将围绕煤气成本反复博弈，迫使日熔向下匹配需求，整体缺乏向上趋势动力。宏观层面，工具不重要，工具箱才重要。经济转型也好产业升级也罢，从保增速稳就业的角度看，房地产未来仍然是中国发展的重要动力，依旧是对经济最直接的刺激、最务实的拉动，预计仍有增量政策出台。成本与政策构成下方支撑，因此建议适度止盈止损。