国际现货：本周圣诞休假，国际暂无更新，沿用上周国际价格。中国散装小颗粒离岸价243.01-257.01美元/吨，低端下调11美元/吨，高端下调1元/吨；黑海小颗粒港口离岸价315.01-330.01美元/吨，低端上调8美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价310.01-325.01美元/吨，低端上调8美元/吨；中东小颗粒港口离岸价355.01-360.01美元/吨，低端上调10美元/吨，高端上调5元/吨；巴西小颗粒CFR价格353.01-365.01美元/吨，低端上调13美元/吨，高端上调12元/吨；印度到岸价362.00-362.00美元/吨，持平。由于目前出口法检政策仍严格，国际国内价格背离格局延续。
　　国内现货：本周伴随化肥保供稳价座谈会结束，会议传达精神仍以农需旺季保供的同时稳定化肥价格为主。短期伴随周四至周末成交转弱，现货市场交易情绪再次陷入低迷，工厂收单压力逐渐增加，预计现货价格偏弱运行。12月28日报价，天庆下跌至1630元/吨、临沂下跌至1690元/吨、东平贸易下跌至1650元/吨、心连心农业下跌至1690元/吨。
　　基本面：截至2024年12月25日，中国尿素企业总库存量152.50万吨，较上周增加5.32万吨，环比增加3.61%。本周期国内尿素企业库存继续上涨，再创年内库存新高。内蒙古、新疆继续增库明显，主产销区尿素企业库存仅呈现小幅去库，日产量大幅高于同期加之需求偏弱推进下，库存维持高位水平。本周期企业库存减少的省份：海南、河北、河南、黑龙江、吉林、宁夏、青海、山东、陕西；企业库存增加的省份：安徽、湖北、辽宁、内蒙古、四川、新疆、云南。目前尿素基本面压力逐渐增大。目前尿素处于高产量、高库存的格局。库存方面，根据调研了解，尿素上游企业库存以及中游库存均高于往年同期。需求方面，尿素农业需求以及工业需求均进入季节性淡季，下游实际的真实需求偏弱，产业链现金流周转缓慢。整体来看，供应压力仍为主要矛盾，预计后续尿素显性库存将进一步增加。
　　期货：会议落地，市场再度从强预期转为交易弱现实，且由于基本面弱势格局明显，整体驱动向下。从静态估值的视角来看，UR2505合约升水最便宜交割品90-100元/吨，估值中性偏高。在估值偏高驱动向下的背景下，预计盘面偏弱运行。动态估值端，上方空间而言，基本面弱势，现货预计偏弱运行，盘面在升水100元/吨左右偏极限的情况下，上方边界动态逐步下移。下方空间而言，由于气头尿素季节性减产以及煤炭价格中枢持续小幅下移，尿素动态下方估值有所下移。
　　策略建议：短期逢高空思路对待；但介于绝对价格同比低位，追空需谨慎，谨防低位投机性增加从而放大波动率；
　　风险点：宏观事件冲击、出口政策调整，国际能源价格大幅波动