报告要点：
　　海外方面，上周公布的美11月服务业PMI超预期，初请失业金人数回落，房地产数据处于价升量减的趋势中，数据指向美经济具备韧性。另外特朗普宣布财务部长和商务部长提名，商务部长为卢特尼克，对冲基金经理贝森特为财长，这两人与特朗普有相同政策，后续均会大力支持特朗普政策实施，后续预期政策实施将进一步支撑美通胀。另外美联储官员继续发表鹰派信号，理事鲍曼表示对通胀担忧，降息需要更加谨慎。在经济数据，美联储官员鹰派和特朗普内阁明朗化后，市场对美联储12月降息预期回落，美元指数和美债收益率维持强势，黄金则因地缘政治紧张因素上涨，美股则呈现修复。本周美将公布PCE，市场对美通胀的担忧也会进一步演绎，在通胀预期难以回落，美债利率上升和关税忧虑下，会对新兴市场资产形成一定打压，权益市场的风险偏好也会受到一定压制。
　　国内方面，上周股指延续调整，呈现先扬后抑的走势，周五在多种因素交织下，指数出现大幅的回落。从周五市场走势来看，A股上午围绕20日均线震荡，中午11点26到下午收盘均一路走低，恒生指数、A50期货同步跳水。但离岸人民币汇率虽然贬值，但基本保持稳定。从A股市场走势来看，市场情绪的急转直下，很像利空消息突击后的回落，但从消息本身来看，并不特别利空。因此指数的回落更像一段时间盘整后，资金向下方向的选择。近期外围地缘政治冲突加剧，美国通胀预期回升，降息预期回落，国内政策近期处于真空期，且前期积累较大涨幅，以上因素均压制市场风险偏好。从近期公布的10月经济数据来看，已经结构性出现改善，且924政策以来，政策利好也需要时间来落地，临近12月中央经济工作会议，监管层对于后续经济政策也会有更为明确指引，对于后续A股的走势不需要过分的忧虑。中长期来看，此次杀跌为次轮上涨周期的洗盘，后续指数行情启动延后。短期来看本周指数进一步惯性下探后预期会有探底回升，但真正企稳则还需要时间，指数处于震荡调整折腾的过程。心态上，下跌幅度过大不慌张，指数反弹也不用太入戏。