本周回顾：
　　截至本周五，主力2501合约收盘价79500元/吨，环比+1200元/吨，涨幅1.5%，2501-2505合约月差-1750元/吨。SMM电池级碳酸锂报价79100元/吨，环比+400元/吨，电碳和工碳价差3250元/吨，环比-400元/吨，电工碳价差继续缩窄，表明现货流动性趋紧。10月锂精矿进口504362吨，环比+34%，碳酸锂进口2.32万吨，环比+43%，10月进口高于预期。
　　四季度以来，碳酸锂市场呈现消费超预期、供需错配的特征。11月传统淡季不淡，磷酸铁锂排产环比显著走强，带动碳酸锂库存持续去化。需求端，随着新能源车市场的持续扩张以及储能领域的需求爆发，11月磷酸铁锂排产环比增长超预期，使得传统的消费淡季转变为需求强势的“旺季”；供给端，澳大利亚锂矿山下调2025财年的生产指引，高成本矿山陆续宣布停减产，供给端对市场的边际压力减轻。从产量数据来看，11月中旬周度产量快速回升，碳酸锂当周产量达到15072吨，恢复至年内最高水平。主要原因包括部分锂盐厂完成检修后重新开工，以及价格反弹至8万元/吨附近，为小厂提供了利润空间，驱动复产意愿增强。
　　整体来看，碳酸锂市场的供给过剩预期未改。在当前供需错配的推动下，碳酸锂价格中枢显著上移。库存去化、需求强势叠加供给扰动，使得市场对远期过剩预期的担忧有所减弱。但与此同时，市场整体供需矛盾并不突出，价格向上面临套保盘压力，向下则有刚性需求的支撑。短期内，价格波动更多受到市场情绪和供需边际变化的驱动。随着锂盐厂开工率上升，供应端的弹性可能逐步释放，对价格形成一定抑制。而需求端的持续旺盛又为价格提供底部支撑，因此短期价格可能呈现宽幅震荡的特征。
　　风险点：需求走弱