本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数下跌3.75%，中证军工龙头指数下跌4.18%，同期上证综指下跌0.59%，沪深300下跌0.88%，创业板指下跌1.65%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块3.75%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第31位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为3.84%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为旋极信息（ 19.05% ）、航天晨光（10.49%）、航天信息（10.33%）、中航电测（9.48%）、光威复材（8.46%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为振华科技（-13.48%）、爱乐达（-12.85%）、西部超导（-11.01%）、七一二（-10.89%）、苏试试验（-10.5%）。
　　上周军工外资持股流通股占比为2.54%，与上上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，上周外资持股占比变动前五的标的为新余国科（0.29%）、四川九洲（0.27%）、北化股份（0.24%）、光威复材（0.23%）、炼石航空（0.16%）。上周外资持股占比变动后五的标的为七一二(-0.65%）、钢研高纳（-0.44%）、江龙船艇（-0.35%）、天和防务（-0.33%）、航天发展（-0.3%）。
　　重要信息回顾：
　　中报预期开始落地，我们预计二季度环比改善明显，建议关注航空类等业绩稳健标的。由于行业环境因素，各环节生产进度停滞或减缓，但进入一季度后，产业链生产节奏逐步得到恢复或重建，各环节订单逐渐恢复，预计业绩逐渐体现在二季度，尤其是航空领域进展明显，所以我们预计军工行业二季度整体业绩环比明显改善，同时也关注公司存货等财务指标变化，建议关注航空领域相关的业绩稳健的白马标的。
　　卫星互联网应用市场持续扩大，火箭技术进步加速成本下降。1）全球媒体巨头康卡斯特宣布和SpaceX（太空探索技术公司）联手增强企业网络连接。2）根据中国航天披露，航天三江江北公司采用碳纤维材料可使火箭发动机外壳减重4成左右，同时降低成本，目前已应用到快舟系列火箭发动机上。我们分析认为全球卫星互联网应用市场持续扩大，国内火箭技术进步带动制造成本下降，有望加速星座建设进程。
　　投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1高速增长阶段；4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：中科星图、莱斯信息，海格通信、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。