国内各地陆续放暑假，国内客运量持续攀升，价格走高。2024年部分省市放暑假时间晚于2023年同期，以广东省为例，2023年暑假放假日期为7月10日，而24年放假日期普遍在7月15日，晚一周放假会让广东航空市场暑运客流启动更晚。即便如此，航空市场旅客流量不断走高，7月前6天，国内日均旅客量高于2023年同期约6万人次，涨幅约为3%，国际及地区客流量日均客流量较23年同期增长12万人次，增幅约57%。民航市场日均总客流量高23年同期日均量约18万人次，显示出暑运期间旺盛的需求。随着各地学生暑假放假，航空市场有望继续创下新高。
　　飞机的供应链问题仍在持续。国内飞机供给日趋紧张。暑运航空市场的国内供给跟二季度以来判断一致，因为过去12个月国内客机飞机增加数量和普惠发动机造成的停飞数量较为接近，都在85架左右，加之国际航班量相较去年暑期和今年春运进一步恢复，能够释放部分国内座位数供给。波音空客产能仍处于较低水平，预计飞机供给偏紧这一趋势将受到飞机供应链影响持续三到五年。
　　入境外国人持续恢复，预期仍有较大增长空间。国家移民管理局通报，上半年全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，占比52%，同比增长190.1%。携程数据亦显示，72/144小时过境免签政策正在持续拉动入境游增长，2024年二季度，享受144/72小时过境免签政策的54个国家的境外游客，入境中国旅游订单环比一季度增长28%。此外我国在SIM卡办理、各大支付平台使用、外国人消费额度、外国人入住酒店等方面均推出了不少政策，便利人员往来。近期社交媒体上，入境中国旅游的图文视频爆火全网。欧洲国家的旅行社开始发力组团前往中国，各类的旅游促销广告已经上线。在免签政策的推动下，预期未来入境客流仍会持续增长。
　　投资分析意见：我们认为随着时间的推移，行业整体供需已经越来越临近拐点，届时将出现的情景包括，旺季票价与客座率双高，淡季不淡。飞机供给在未来5年确定性收紧，航空公司有望迎来长达数年的高盈利周期。眼下已进入暑运，我们认为2024年暑期主要航空公司的效益有望创历史新高。继续强调2024年“国际+供给”双轮驱动投资主线。强调航空机场板块持续复苏机会，重点关注经营品质持续改善的吉祥航空。推荐中国国航、春秋航空、南方航空，关注全球飞机租赁公司，特别是中银航空租赁。在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。
　　风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。