基本面，下半年原料端的问题会逐渐显现，长单TC已经受到供应端紧张而大幅下跌，同时国内废铜市场受到《公共竞争审查条例》影响利废企业减停产增加，废铜补充能力也较上半年下降，在炼厂盈利能力以及原料补充能力均下降的压力下，预计下半年冶炼厂被动减产增加，2024年全球精铜产量较2023年持平。需求端下半年关注重点在于国内财政刺激政策落地情况，新兴领域铜消费中期趋势仍健康，人工智能领域对铜需求拉动开始增加，但年内中国风电光伏投资放缓以及欧美对中国电动车加征关税使得新兴领域对铜需求拉动力量减弱，传统领域中美欧电网升级对冲建筑领域下滑，全球铜消费有望实现正增长，下半年全球库存有望转为去库，继续关注COMEX低库存情况导致的逼仓可能性。而宏观方面，美国下半年大选以及美联储在下半年至少一次降息预期令美元指数上下两难，但无论大选结果如何美国高债务、高利率、高通胀、低增长问题都将继续存在，全球去美元趋势将在中长期内存在，从而有利于铜价。整体判断，下半年铜价重心继续上移，三季度受需求压力表现震荡，四季度炼厂减产以及美国降息可能性预计将令铜价再创新高。