粗钢产量压减政策确定性较强，铁合金需求上方空间有限。受一季度钢铁企业大面积控亏减产的影响，上半年粗钢产量同比小幅下滑，为下半年实现全年产量压减目标缓解了压力。在现阶段过半钢企保持盈利的背景下，预计即使是在7-8月钢材需求淡季，钢铁企业产量也不会出现大幅的滑坡，铁合金需求仍有支撑。而随着9-10月旺季来临，需求预计将迎来更进一步的突破，但考虑到粗钢压减政策的确定性，叠加去年高基数的影响，预计铁合金需求同比仍将有所下滑，上方空间相对有限。
　　总体来看，宏观方面，国际上，全球降息潮即将来临，尤其是美联储预计至少在下半年降息一次，代表着新一轮货币宽松周期或已开启，从大类资产配置的角度来看，大宗商品市场预期偏强。国内市场方面，7月15-18日，二十届三中全会即将召开，需要重点关注宏观政策、地产政策以及化债政策等等，或将给市场带来较强的信心提振。房地产方面，“5·17”新政过后，销售数据环比改善较为明显，但传导到与用钢需求直接相关的开工数据依然需要较长的时间，地产用钢需求依然处于下行阶段。基建方面，今年开年以来的基建投资增速放缓，低于市场预期，主要原因或受地方化债相关政策与专项债发行节奏偏慢等因素影响，但在总量确定的情况下，三季度起专项债的发行步伐或将加速，进而对基建用钢的增量提供支撑。硅铁方面，短期来看，供应趋于宽松，而需求进入淡季，库存企稳回升，基本面弱势之下，硅铁价格依然承压。而中长期来看，随着价格的回落，部分主产区的硅铁企业预计将由盈转亏，叠加电力保供之下部分企业生产或将受限，进而使得供应再度偏紧，从而给价格带来支撑。除此之外，还需要警惕锰硅大幅波动带来的连带效应。锰硅方面，短期来看，交割仓库库存连创新高带来较大压力，叠加供应趋于宽松，需求进入淡季，在09合约交割之前，锰硅价格依然承压。但需要注意的是，锰矿缺口仍未解决，虽然南非半碳酸锰矿发运加速、价格回落，但氧化矿的主要来源只有加蓬，目前供应较为紧缺，因此加蓬锰矿的报价仍将给价格带来支撑。而中长期来看，在09合约交割过后，交割仓库库存压力预计将会明显缓解，叠加锰矿的氧化矿库存持续走低，原料的供应缺口或将再度点燃市场情绪，二次炒作之下，锰硅价格仍有再度上涨的可能，直到澳大利亚South 32的发运问题彻底解决，盘面才会彻底反转。