行情回顾：年初以来，上证指数先涨后跌，小幅下跌，大小盘指数呈现分化迹象，其中中小盘指数表现较差，大盘指数相对较好。1月份，市场延续下跌趋势，月底金融板块一度拉升，带动大盘指数反弹，但悲观预期下，中小盘遭遇流动性危机，衍生品进一步暴雷，中小盘在2月初遭遇暴跌，市场开始见底。2月初，证监会换帅，市场信心开始修复，市场迎来修复周期。2月初到5月20日可以作为指数的一个短期修复周期，上证指数先是经历了普遍修复，普遍修复之后，大盘来到3000点附近，增量资金不足，市场继续上行遇到阻力，但整体市场风险偏低，行业板块迎来结构性轮动上涨，这期间大盘指数在3000点附近横盘震荡。4月底开始地产政策发力，地产板块上涨带动上证指数突破前期震荡区间，指数一度接近3200点的位置，地产板块作为最后被修复的一个板块，地产板块触顶回落可以作为本轮修复周期的结束，整个市场赚钱效应明显下降。“国九条”强化监管，问题股风险引发中小盘担忧，4、5月份经济数据有边际走弱迹象，市场风险偏好有所回落，从5月22号开始，上证指数持续下跌，这期间大金融板块、食品、医药这些权重板块，跌幅较多，对指数的拖累较大。
　　股指展望：国内方面，近两个月数据开始边际走弱，显示稳增长仍面临一定的压力，稳增长政策需要进一步加大。生产强，内需偏弱的局面，抑制企业利润的回升，从目前PMI看，中小企业PMI长期处于荣枯线下方，中小企业利润回升阻力更大，整体各宽基指数的盈利仍不乐观。贷款挤水分、实体需求不佳，M1、社融同比增速不佳，市场增量流动性不足，而汇率约束等抑制货币政策进一步宽松，等美联储降息周期打开，国内降息空间有望打开，增量流动性有望改善。
　　证监会等部门年内出台一系列改革优化政策，市场环境得到较大改善，下半年相关完善政策有望延续出台，一定程度上利空小微盘，限制小微盘的趋势性机会。但美联储降息周期渐近，美债收益率有望回落，利好成长板块估值修复，另外中证1000、中证500经过大幅调整，再次来到较低位置，修复的概率较高。
　　经济转型等因素带来的基本面压力下，低利率环境延续，监管强化，小微盘风险上升，PPI低位，盈利偏弱下，大市值、高股息板块有望延续较好表现，沪深300、上证50有支撑。