核心观点
　　本轮行情主要是基金情绪改善推动，且当前基金具有较强的拉久期诉求，超长端或有较多增量交易盘资金。
　　分重点券种来看：
　　10年国债：主要买盘是券商等；农商行是主要卖出方。
　　30年国债：主要的买入方是基金和保险，对手方以农商行和国股城商行为主。
　　从久期角度看：
　　5月下旬开始，基金出现了显著拉长利率债资产久期的倾向，和农商行利率债资产久期变动构成明显的剪刀差。
　　分主要机构来看：
　　基金：对长债的需求明显增加，一方面，表现为大幅增持7-10年利率债，尤其是政金债；另一方面表现为明显增持超长利率债和流动性更弱的地方政府债。
　　农商行：显著增持1年以内短债和存单，长债以兑现收益为主。
　　保险：明显增持长端和超长端国债，对存单、地方债的配置力度有所减弱。
　　理财：在季末月资金回表压力下，配置需求减少，对存单以及一年以内信用债和利率债的买入放缓；但同时有小幅参与7-10年长端利率债的交易机会。
　　风险提示
　　宏观经济政策出现超预期边际变化；机构行为大幅趋同并形成负反馈。