今日焦點:
　　中國電商：618購物節表現
　　618購物節是中國上半年的重要網購活動。根據第三方數據平台星圖數據統計，主要平台合計銷售額約7,428億元，較2023年的7,987億元下降約7%。我們將同比銷售額下降歸因於2024年活動中折扣減少和預售時間縮短。
　　京東從天貓搶奪市場份額。星圖數據顯示，天貓、京東、拼多多等電商平台仍是主要參與者。然而，值得注意的是，京東在某些品類上獲得了更多的市場份額。例如，在保健品類中，京東的市佔率為38%，而天貓的市佔率為44%，而2023年雙11期間，京東的市佔率僅為28%，而天貓的市場份額為49%。
　　直播平台市場份額提升。根據初步數據，直播平台總銷售額達2,068億，較去年同期增長12%。抖音持續保持直播電商平台第一的位置。各直播平台的訂單量和新增註冊量均創歷史新高。
　　從產品來看，前五的類別為家電/美妝護膚/清潔用品/食品/保健品，分別佔總銷售額約10.2%/3.5%/2.0%/1.5%/1.2%。此分佈與雙11有明顯不同，雙11家電銷售額佔比超過15%，美妝佔比約8%。
　　天貓：阿里巴巴天貓平台上，超過365個品牌銷售額過億元，超過36,000個品牌節日期間銷售額翻倍。蘋果、美的、海爾、小米、茅台、五糧液、華為、格力、耐克、源氏木語等品牌躋身「十億元俱樂部」。
　　京東：京東銷售額和訂單量創歷史新高。期內，超過83個品牌銷售額超過10億元。京東超過15萬家中小型商家銷售額大幅增長，銷售額增幅超過50%。
　　小米和聯想：消費性電子業績亮眼。小米全平臺產品銷售額創歷史新高達到263億元。聯想也公佈其在618期間總銷售額超過69億元。
　　我們的觀點：618購物節展現了直播平台的強勁增長和各品類各大品牌的強勁表現。儘管阿里巴巴和京東是中國電子商務的領跑者，但我們看到抖音和快手等直播平台的強勁成長。我們對阿里巴巴（9988.HK）和京東（9618.HK）持謹慎和樂觀態度。（研究部）