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　　大家樂（0341.HK）：24財年業績符合預期，股息和估值均具吸引力
　　2HFY24業績符合預期。快餐連鎖企業大家樂公佈24財年業績，營收為86.9億港元（同比+ 8%），淨利為3.3億港元（同比+199%），與此前的正面盈利公告一致。如果剔除去年的政府補貼（4,400萬港元），FY24利潤則同比增加376%。2HFY24，營收同比+6%至43.7億港元，主要因24財年淨開設22家門店以及銷售復甦所致。由於食材成本下降，毛利增長30%至4.65億港元，毛利率上升1.9個百分點至10.6%。公司宣派末期股息42港仙，全年派息率為100%。
　　香港業務穩定：2HFY24，香港地區實現收入36.3億港元（同比+4%），穩定的收入體現强勁的本地需求。其核心快餐業務貢獻收入約25.7億港元，較去年同期增長5%。24財年，公司在香港新開設了3家大家樂餐廳（總計172家）。受惠於經營效率提升和食材價格下降，營業利潤率擴大2個百分點至8.1%。
　　中國大陸業務持續增長：24財年，公司净開設門店18個（總計171個），門店數提升推動2HFY24銷售額同比增長16%至7.41億港元。由於菜單升級和有效的推廣活動，營業利潤率提高了3.2個百分點至10.9%。公司表示他們將在25財年至少開設20家餐廳。
　　我們的觀點：我們喜歡大家樂因其在香港餐飲領域強大的品牌及其在中國大陸穩定的增長。我們估計該股的股息率預計有9.4%，并且公司業務將穩健增長（門市擴張和利潤恢復）。該股目前的估值為10.7倍P/E。
　　（研究部）