一、策略透视：高股息策略标的属于第三类投资区域
　　如何判断市场不同阶段具体适用的投资策略问题，我们主要通过基本面与市场面的净利润+PE模型的四大投资区域来大致判断。2021年至2024年初，以第三类标的为主要组成部分的高股息策略取得明显优势
　　二、高股息策略_中证红利指数近年处于上升通道
　　高股息策略的具体效果，可以通过中证红利（000922.CSI）的走势来大致判断。中证红利指数是以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，反映A股市场高红利股票的整体表现。
　　三、下半年高股息策略_防守与撤退
　　2024年上半年，高股息策略继续跑赢大盘，与新周期启动后，市场投资重心将向第二类区域转移的模型结论不一致。
　　具体原因在于：市场重心转换时间；新“国九条”推动长期资金入市，市场重心偏移放缓。
　　展望下半年，高股息策略优势将逐步减弱，具体影响因素有：
　　一、下半年距离美国降息更进一步，且日元已开始大幅贬值，国际资金流入国内的速度下半年有望加快；
　　二、高股息标的在连续3年跑赢大盘的背景下，获利盘较重，相应估值已有明显上升，对市场资金的吸引力逐渐下降；
　　三、高股息标的吸引了大量资金，与国内大力推进发展新质生产力的政策发力方向背离。
　　投资建议
　　综合而言，我们认为高股息策略，现阶段依然具有一定的适用价值，但随着新周期启动后历史前进步伐的不断推进，市场重心必将向第二类区域标倾斜，以第三区域标的为主的高股息策略在下半年出现变化的概率上升，需要及时跟踪高股息策略的收益变化，必要时适当调整投资策略。
　　风险提示
　　俄乌、巴以的地缘危机升级；国内房地产恢复、地方债调控不及预期