固定资产投资维稳，制造业投资保持较快增长。国家统计局公布2024年1-5月投资数据，固定资产投资累计同比+4.0%，增速较1-4月-0.2pct，制造业投资同比+9.6%，增速较1-4月-0.1pct，但仍维持较快增速。
　　基建投资增速持续回落。据国家统计局数据，2024年1-5月基础设施投资（全口径）同比+6.7%，增速较1-4月-1.1pct，基础设施投资（不含电力）同比+5.7%，增速较1-4月-0.3pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+7.1%，增速较1-4月-1.1pct。水利、环境和公共设施管理业投资同比-1.5%，增速较1-4月-0.5pct，其中水利管理业投资同比+18.5%，增速较1-4月+2.4pct，主要受益于万亿特别国债。电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+23.7%，增速较1-4月-2.5pct。分区域看，东部地区投资同比+3.7%，中部地区投资同比+4.1%，西部地区投资同比+0.2%，东北地区投资同比+5.5%。我们认为，受地方政府债务压力和建筑企业追求质量等多方面影响，传统基建投资仍面临一定压力，公用事业受益双碳、制造业投资改善等因素，板块投资增速高于传统基建投资，但1-5月增速较1-4月同样有所回落。
　　2024年1-5月地产投资保持低位，开工、竣工改善。根据国家统计局数据，2024年1-5月房地产投资同比-10.1%（计算值-11.1%），较前值0.3pct；开工同比-24.2%（计算值-24.2%），较前值+0.4pct；竣工同比20.1%（计算值-20.1%），较前值+0.3pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。
　　投资分析意见：我们认为，24年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学，国际工程关注中钢国际、中材国际，国企关注上海建工、安徽建工、四川路桥，地产链复苏回升重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。