当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工5月份PPI已企稳环比回升，6-7月份是淡季，但后续PPI仍将持续震荡向上。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价上涨，煤价震荡，海外天然气价格底部回暖。欧盟钛白粉反倾销初裁落地，2023年中国钛白粉出口量164万吨，其中出口欧盟约26万吨，占比16%，后续预计欧盟欧盟钛白粉会持续涨价，国内企业也将通过涨价以及与经销商分摊传导部分税率影响，长期发展逻辑不变。MDI陶氏北美44万吨装置不可抗力，截至当前，北美四套MDI生产装置均处低负荷运行状态，MDI供给端挺价力度偏强。精细化工维生素部分厂家停报，B族、K族及大品种VA、VE均底部回暖，光稳定剂、麦芽酚厂商提价，辉柏赫德国工厂申请破产，颜料市场挺价意愿较强。夏季备肥叠加检修旺季，化肥景气底部回暖，尿素、磷酸一铵价格持续提升，钾肥港口供给端挺价意愿较强。整体来看原材料仍维持中高位，有望支撑化工24年1-3季度PPI数据仍从负值向0轴缓慢回升，叠加前期下游基本处于主动去库状态，库存持续挤压，随着终端开工逐步恢复，基础化工品价差有望修复扩张，仍珍惜白马及细分企业底部机会，新增关注细分企业金禾实业、宇新股份、新和成、振华股份、花园生物、利安隆、百合花等。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。
　　长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
　　 MDI板块：终端需求有望逐步释放，叠加海外供给端扰动，预计MDI价格短期偏强。根据百川资讯，聚合MDI国内市场主流商谈在17850元/吨，环比下降50元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在19100元/吨，环比下降250元/吨。2024年6月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价20000元/吨；纯MDI挂牌价23000元/吨。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落