消费税改或是财政改革第一枪——财政改革专题报告
　　财政现实呼唤改革。紧迫性增强：源于收入不足和央地分配格局变化。当前财政政策的堵点在于两个方面，一是收入不足，财政对宏观经济的调控程度下降。二是央地分配在分税制改革运行三十年后出现新特点，即地方可以灵活处理的财源下降最快。特别是在价格低位徘徊阶段，财政汲取能力下降的更快这一特征也令改革宜早不宜迟。中长期方向在增加财源并给予地方主力税种。中长期肯定要坚持培育地方收入的大方向，焦点仍在在财产性税收方面，不过短期内需审慎。在“营改增”之后，地方政府主力税种已经缺失，叠加土地出让收入的下行，地方财源如何弥补成为需要解决的核心问题。
　　风险提示：消费税改革推进速度仍慢，或以试点形式而非全面铺开；消费税征收环节后移的商品较少；消费税中央保有的基数较高。稳增长政策不及预期，房地产流动性恢复不及预期，服务消费超预期走弱。
　　(联系人：贾东旭/王胜)
　　清洁电器海外数据追踪方法探讨——扫地机行业深度系列之二
　　海外清洁电器数据追踪方法探讨：清洁电器海外销售仍以线下渠道为主，数据较为黑箱，我们进行多维度搜集以更高频的跟踪行业景气度情况：1）北美船舶出口数据追踪：扫地机出口须通过集中箱运输至欧洲或美洲港口，统计港口船舶到港数据可观察到出口到欧洲、北美等各大区域的整体销售景气情况，石头科技在2024年1-4月较去年同期有较优表现，科沃斯及一点表现较为平淡，追觅科技自主品牌历史供应较少，2024年起有一定量增。2）JungleScout亚马逊数据：四大品牌销售表现有所分化，科沃斯、追觅北美线上亚马逊销售体量较低，石头、iRobot线上销售发展时间较早，销售领先，石头/iRobot/科沃斯/追觅2024Q1分别实现销额4499/4358/285/546万美元，石头于3月实现销额对iRobot的超越，且于4月趋势延续。拆分量价来看，国内品牌以全能基站为主打的高端机型价格优势明显，国内企业石头、科沃斯、追觅产品月均价均处于600美金左右，iRobot仅为300美金。
　　风险提示：核心产品迭代不及预期风险，海外需求持续低迷风险；原材料价格波动风险。
　　(联系人：刘正/程恺雯)