探赜索隐：美国通胀前景的起伏-美国CPI通胀框架更新及展望
　　主要内容：
　　未来美国通胀走势对于“数据依赖”的美联储来说，是影响今年降息决策的核心因素。我们在2023年《美国通胀超预期的“三大风险”-美国CPI“六分法”分析框架及2023年展望》（2023.03.13）中勾勒了美国CPI通胀“六分法”框架，我们在此篇报告中对该框架进行更新、细化，以更准确预测未来美国通胀走势。
　　美国补库前景如何？今年以来美国金融环境收紧，美国补库暂遇挫折（5月ISM制造业PMI回落），但标普5月美国制造业PMI反而是上升至51.3的，仍然维持复苏趋势。展望未来，虽然此轮补库在商品消费走弱的背景下并不“主动”，补库强度弱于上一轮，但我们认为其仍有望加速，主要有以下几点原因：1）降息预期提升有望改善金融环境；2）耐用品新订单数据持续超预期；3）标普500 EPS增速仍然处于上升渠道。
　　风险提示：美联储紧缩力度超预期、美财政紧缩力度超预期、美居民收入对支出影响减弱
　　(联系人：王茂宇)