★市场表现回顾
　　5月主要指数呈现震荡下跌走势，临近月末大幅下挫，最终各指数均收跌。5月大盘表现优于小盘，价值表现优于成长。两市成交额相较4月有所下滑，尤其是临近月末，但是仍维持在近一年平均水平，整体交投情绪偏弱。行业轮动情况相较4月有所降低。各指数波动率在5月呈现下降趋势，中证1000波动显著；截面波动率均呈现先升后降的态势。个股分化程度维持稳定水平。本月IC及IM基差波动相对较小。股票因子方面，盈利因子表现靠前。
　　★股票策略表现
　　股票类资产在5月呈现回撤，是主要资产中表现最弱势的，相较于4月收益下滑显著。细分策略而言，主观多头好于量化多头。主观多头呈现先扬后抑的态势，其中价值成长和行业轮动风格的表现相对靠前。5月各指数增强的超额表现分化，其中500和1000指数的超额相对较好，呈现稳步向上的态势，300指数的超额相对较平，整体的超额波动相比4月有所降低。量化选股表现弱于主观多头。市场中性策略在5月表现先上升后走平，相较于4月表现提升。
　　★配置展望
　　预计6月进入观察等待期，市场或持续震荡态势，等待经济基本面反弹以及后续政策发力对市场提振。市场预计以结构化行情为主，大盘风格或继续占优。
　　主观多头—预计表现将受到一定影响。建议关注政策引导催化的成长以及业绩稳定的价值板块。
　　量化多头—阿尔法环境仍维持在较常态的水平，叠加二三季度的季节效应，预计指数增强策略能够继续表现，不过超额波动性有所增加。
　　市场中性—多头端超额仍有一定表现空间，对冲成本相对稳定，但也较难进一步降低，中性策略的收益预期或需要调整。