FOMC声明和经济预测概要（SEP）要点
　　美联储召开6月FOMC会议，联邦基金利率目标区间继续维持在5.25~5.50%，2024年降息预测下调为一次（25bp），长期名义中性利率预测上调至2.8%。本次FOMC声明仅对通胀的描述略做更改，由5月的“近期通胀缺乏进展”改为“有温和进展”。
　　点阵图显示2024年联储官员的中位数降息预期下降为一次。19名官员中，8名官员预期年内将降息两次，7名官员预期降息一次，4名官员预期不降息；2025年降息中位数为100bp（2024年3月为75bp）。
　　增长方面：GDP预测维持不变，2024/2025年预测区间分布略微下移；
　　就业方面：上调2025/2026年失业率预测至4.2/4.1%（2024年3月预测4.1/4.0%），2024年失业率预测维持4.0%不变；
　　物价方面：上调2024/2025年核心PCE预测至2.6/2.3%（2024年3月预测2.4/2.2%），2026年预测维持2.0%不变；利率方面：上调2024/2025年联邦基金目标利率中位数预测至5.1%/4.1%（2024年3月预测4.6%/3.9%），上调长期名义中性利率预测至2.8%（2024年3月预测2.6%）。
　　鲍威尔新闻发布会摘要
　　问：在得到当日的CPI数据后，你或你的同事改变了利率预测吗？
　　答：FOMC成员在会议期间有机会根据新公布的数据更新他们的预测，但大多数成员通常不会在得到新数据后进行调整。最新的CPI数据增加了我们对通胀可持续下降的信心，但还不足够。
　　问：SEP显示核心PCE预计年底达到2.8%，但今天的CPI数据公布后，市场预计本月核心PCE大约在2.6%，这是否意味着美联储预期通胀在下半年不会有进一步的进展？
　　答：下半年通胀数据将面临低基数效应，因此我们决定采取保守的预测方式，如果未来我们得到更多像今天这样的通胀数据，使得年底通胀位于2.6-2.7%左右的水平，将是非常好的情况。
　　问：SEP显示长期利率预测有所上升，是否意味着FOMC成员认为当前利率不够具有限制性？
　　问：当前的利率是具有限制性的，并且正在产生我们希望的效果，向后看，长期利率不太可能下降至疫情前的水平。
　　问：如何看待经济中的通胀压力？
　　答：通胀已经下降，但仍处于较高水平。商品价格有所波动，进口商品价格意外上涨，住房服务分项仍在消化前期通胀压力的滞后反应，工资增速超过趋势水平，但我们没有将其视为推动通胀的主要原因。
　　问：如何看待就业数据，通胀下降是否需要劳动力市场进一步降温？
　　答：劳动力市场不再过热，正走向更好的供需平衡，目前还没有看到疲软的迹象。数据有所分化，不过总体情况是仍然强劲且逐渐降温。
　　通胀或仍是关键变量
　　FOMC会前公布的5月CPI数据超预期回落，不过交通服务等分项降温的可持续性或仍需继续观察，建议持谨慎乐观态度。5月美国整体CPI/核心CPI环比分别为0/0.2%，低于0.1/0.3%的彭博一致预期。除了能源价格如期回落，交通服务分项的降温可能是CPI降温最重要贡献之一，环比从4月的+0.9%骤降至-0.5%，对整体CPI/核心CPI的贡献从+0.053/+0.066转为-0.029/-0.037个百分点。后续展望，交通服务中机票出现超季节性回落，可能难以持续；机动车保险此前连续高增，反映疫情后汽车维修费率上升的滞后影响，本次转负或预示着未来回归常态化，不过仍需更多数据确认。
　　本次新闻发布会上，鲍威尔强调了当前通胀走势的对于货币政策的重要性，并暗示了美联储对于数据的“反应机制”——可能至少需要3个月的数据来确认趋势。一方面，鲍威尔明确表示，本次点阵图的年内降息预期较3月下降，主要就是因为通胀风险的上行；另一方面，鲍威尔也强调，单次数据对美联储决策的影响并不大。就像直到今年3月的CPI公布后，连续3个月强劲的数据才足以让美联储承认通胀下行趋势出现了反复。当然，美联储在决策中更多依赖过去的数据而不是前瞻预测，可以有效避免重大政策失误，但也可能导致货币政策在一定程度落后于基本面变化。
　　市场表现：点阵图逆转部分降息预期
　　FOMC会前公布的5月CPI超预期降温，尤其是核心CPI环比读数降至0.16%，点燃降息交易热情。会前OIS市场一度定价年内两次降息预期，9月首次降息预期由周初的50%升至70%以上；FOMC声明发布前，2y/10y美债利率下行超14bp，美股三大指数上涨，美元指数走低，贵金属、原油、铜均上涨。
　　不过FOMC声明和SEP公布后，点阵图显示2024年中位数降息预期下降为一次，鹰派政策取向使降息交易部分回调。FOMC会后市场预期9月降息概率约为61.2%，全年降息40bp左右。当日截至收盘，美债利率全线下行，2y美债下行8.9BP至4.76%，10y美债下行8.9bp至4.32%；贵金属上涨，COMEX黄金和白银期货分别涨0.61%/1.98%；美元指数小幅震荡，收跌0.01%报104.7；美股三大指数收盘表现分化，道指跌0.09%，标普/纳指分别涨0.85%/1.53%。
　　后续展望
　　美国基本面降温信号逐渐增多+通胀下行仍需更多数据验证，决定了美联储年内大概率降息但是空间有限，1~2次可能是较为合理的水平。从节奏上看，除非出现小概率事件，