信用热点：城投退平台进行时
　　2024年5月中旬以来，重庆多家主体以国资委网站公告的方式退出融资平台。截至2024年6月5日，“一揽子化债”政策落地以来退平台主体共计140家，以非发债企业为主，主要分布在江苏省。退平台意在突破对名单内平台的债务管控限制，实现新增融资。但由于名单存在多样性、监管端更看重财务指标与城投实质属性，多数平台在退平台声明后仍未实现债券新增。另一方面，退平台或体现地方政府清理债务目的。退平台前后的政府资源与市场态度并未发生明显变化，但长期来看，仍需从产业视角关注平台转型成果，资质分化或成趋势。
　　市场回顾：信用债行情延续强势，信用下沉与拉长久期策略持续
　　上周资金面整体均衡宽松，买盘需求持续，低等级长久期品种走强尤其明显。2024年6月3日至2024年6月7日，信用债收益率普遍下行，其中AA等级3-5Y城投债下行10BP以上。二永债延续走强趋势，各等级7-10Y品种表现尤其较好，体现部分机构继续通过信用下沉与拉长久期策略获得收益。上周理财规模增加1251亿元，其中现金管理类小幅回落，但固定收益类增加1980亿元。行业利差方面，上周各行业公募债利差中位数环比多数小幅下行，房地产行业受政策利好下行明显，各省城投债利差中位数多数仍维持低位，但贵州、青海公募债上行超10BP。
　　一级发行：发行环比增加，金融债发行持续提升
　　2024年6月3日至2024年6月7日，公司类信用债合计发行2550亿，环比上升25%。上周净融资额为802亿元，其中城投债净融资257亿元，产业债净融资578亿元。上周渝富控股、无锡产发首次成功发行30Y产品，分别为交易所、银行间市场全国首单地方国企30年超长期信用债，体现供需错配下，发行人拉久期受到市场认可。金融类信用债方面，商业银行债发行10亿元，二永债发行805亿元，保险及证券公司债发行165亿元，合计发行980亿元，环比小幅提升4%。发行利率方面，中短票和公司债发行利率整体压缩，公司债AA+评级主体平均发行利率小幅上升。
　　二级成交：中短久期成交活跃，主体分化
　　活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主。分类型来看，城投债活跃成交主体主要分为两类，一类为广东、江苏等强经济财政省份主流高等级平台，另一类为中西部相对较高利差区域（山东、重庆等）核心主平台；地产债活跃成交主体仍以AAA为主，成交期限多在1-3年，其中金地、万科、碧桂园和龙湖为高收益主体；民企债活跃成交主体也仍以AAA为主，成交期限多在中短期限。
　　风险提示：数据口径偏差、资金面变化、利率债供给超预期