核心要点：
　　市场行情：上周锂电材料板块下跌，估值回落至11.2%历史分位
　　上周锂电材料板块周跌幅3.79%，跑输基准（沪深300）3.63pct。板块估值（市盈率TTM）周下行0.6x至24.21x，估值历史分位数回落至11.2%。
　　正极材料：锂源价格大幅走低，三元前驱体价格回落，需求减弱下三元材料及磷酸铁锂正极量缩价跌
　　锂源价格大幅走低，三元前驱体价格回落。上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比略涨0.39%至12.85万元/吨；钴、镍及锰的硫酸盐价格分别为3.15万元/吨、3.29万元/吨和0.628万元/吨，周环比分别变动分别为-1.56%、-0.3%和+1.18%。同期三元前驱体价格有所回落，NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格周环比分别跌1.37%、0.65%、0.6%和0.53%至7.2万元/吨、7.65万元/吨、8.35万元/吨和9.35万元/吨。上周锂源价格跌幅较大，根据百川盈孚数据，全国电池级碳酸锂现货价周环比下行4.27%至10.1万元/吨，期货主力合约价格周环比续跌4.58%至10.01万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价周环比下跌4.2%至9.7万元/吨，其中粗颗粒型和微粉级国内均价分别至9.35万元/吨和10.05万元/吨，周环比分别下跌4.1%和4.29%。根据百川盈孚数据，上周国内正磷酸铁价格持稳于1.04万元/吨。
　　三元正极材料价跌量缩。上周三元正极材料价格下跌，NCM111、NCM523（单晶/动力）、NCM6系（单晶/动力）和NCM811（多晶动力）价格周环比分别回落0.8%、0.69%、0.79%和0.62%至12.43万元/吨、12.98万元/吨、13.83万元/吨和15.96万元/吨。当前市场需求转弱，三元材料厂为抢占市场多低价出货，价格跟随原料价格走低不断调整。上周三元正极材料产量12935吨，周环比大降6.67%；开工率41.96%，周环比减少4.12个百分点。临近季末，终端动力市场销量下滑，消费端以及小动力市场均进入淡季，下游电芯厂调整自身开工，受此影响三元厂排产进一步降低，供应量持续下滑。上周三元材料库存周环比减少1.03%至9645吨，前期部分厂家出货大于产量，自身库存减少，加之下游采购量下行，三元企业仅维持正常库存水平。
　　磷酸铁锂正极价格持续下行，需求弱势下开工率持续走低。上周磷酸铁锂正极材料动力型和储能型价格周环比继续下行1.41%和3.7%至4.19万元/吨和3.9万元/吨。下游采购需求减少，锂盐价格下跌，基本面缺乏支撑导致铁锂价格跟跌。上周磷酸铁锂正极材料周产量49170吨，周环比续降1.79%；开工率降0.91个百分点至49.91%。6月终端动力需求进入传统淡季，大储项目减少使得储能需求减量明显，铁锂供应持续减量。上周磷酸铁锂库存略降，周环比减0.25%至36996吨，锂价持续走跌，成品及原料库存贬值严重，企业生产及备库意愿不高，多随产随卖。
　　电解液：六氟磷酸锂价格续降，溶剂价格下行，电解液维持量价平稳
　　六氟磷酸锂价格续降，溶剂价格普遍下行。溶质方面，据百川盈孚，上周六氟磷酸锂国内均价周环比降2.24%至6.55万元/吨，当前价格基本已跌至谷底，大企业持续坚挺，新进企业价格偏低。新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持稳于4万元/吨和10万元/吨。溶剂价格普遍下调，据百川盈孚，溶剂DMC、DEC、EMC、EC及PC价格周环比分别下行5.94%、2.05%、2.52%、10.53%和2.5%至4750元/吨、9550元/吨、7750元/吨、5100元/吨和7800元/吨。添加剂方面，碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）及亚硫酸丙烯酯（PS）市场均价分别持稳于5.2万元/吨、4.55万元/吨、6.6万元/吨和5.85万元/吨。
　　电解液价格维持平稳，行业整体生产平稳。据百川盈孚，上周磷酸铁锂、三元动力用、钴酸锂及锰酸锂电解液市场均价分别持稳于2.13万元/吨、2.75万元/吨、4.6万元/吨和1.6万元/吨。上周电解液产量25515吨，周环比增加0.26%；行业开工率26.47%，周环比略升0.07个百分点。需求端平稳，前期已投产新增产能爬坡缓慢，订单偏少，产能利用率偏低，一般企业产量没有明显增长，电解液供给基本持平。上周电解液工厂库存量2189吨，周环比升0.64%，整体交货情况维持较为平衡状态。
　　负极材料：价格维持低位稳定，开工率略升
　　上周人造石墨负极材料市场均价持稳于3.35万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.64万元/吨，中间相碳微球市场均价持稳于6.02万元/吨。上周石墨化代加工费区间持稳于8000-10000元/吨。上周负极材料周产量为48920吨，周环比增加14.59%；开工率59.78%，周环比升0.21pct；工厂库存周环比增16.18%至21898吨，产量及库存增长幅度较大主要是新增产能投产增加。当前负极材料市场供应充足，近期订单增加，企业为保证出货维持一定库存周期。尽管部分企业存价格推涨意愿，但在订单增量有限、产能过剩压力以及原料价格下行下，短期内涨价可能性较小。
　　隔膜：价格持稳，开工延续高位，库存持续累积
　　上周干法隔膜（16μm基膜）价格持稳于0.43元/平米，湿法隔膜均价持平于1.14元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持平于1.18元/平米。上周隔膜周产量至39700万平米，周环比略增0.51%；