核心要点：
　　6月3日-6月7日，食品饮料行业下跌2.70%
　　上周，上证指数下跌1.15%，深证成指下跌1.16%，沪深300指数下跌0.16%，创业板指下跌1.33%。申万食品饮料行业下跌2.70%，涨跌幅排名19/31，跑输沪深300指数2.54pct，食饮子板块涨跌不一，其中啤酒上涨1.98%，软饮料下跌1.74%，调味发酵品下跌1.86%。
　　猪价方面，5月30日，全国仔猪平均价为40.46元/千克，活猪平均价为16.70元/千克，猪肉平均价为26.25元/千克，均较前一周有所上涨。6月7日，豆粕现货价为3463.71元/吨，较5月31日上涨0.39%；玉米现货价为2450.12元/吨，较5月31日上涨0.49%。2024年4月，大麦进口平均单价276.91美元/吨，环比下降1.17%；2024年5月瓦楞纸出厂价3130.00元/吨，环比持平，箱板纸出厂价4380.00元/吨，环比下降0.68%。
　　端午消费表现平稳，茅台批价持续走弱
　　端午期间，全国国内旅游出游总人数达1.1亿人次，同比增长6.3%，为2019年的114.6%；国内游客旅游总花费达4035亿元，同比增长8.1%，为2019年的102.6%。今年端午节期间人均旅游消费367元，2019年端午节期间人均旅游消费为410元，即恢复至2019年同期的89.5%，消费力有待进一步的恢复，消费理性化趋势延续。
　　端午节前后，受需求偏弱以及电商平台补贴等影响，茅台批价持续走低，6月11日，飞天茅台当年原装批发参考价为2715元/瓶，较前一周上涨0.18%，飞天茅台当年散装批发参考价为2445元/瓶，较前一周下降1.61%。近期，茅台暂停巽风酒的合成行权，另外，叫停了部分区域市场特定企业1499元团购飞天茅台政策，控制供应量，对后续茅台价格形成支撑作用。端午期间，白酒在婚宴、商务场景表现平淡，以家庭聚饮为主，大众价格带表现较好。随着高考的结束，后续白酒需求将在谢师宴、升学宴等场景迎来爆发期。
　　投资建议
　　近期，茅台终端价格持续走低，市场情绪低迷，随着茅台控量挺价动作的进一步深化，有望对终端价格形成支撑。关注后续升学宴、谢师宴等消费场景表现，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头，关注预期改善带来的估值修复行情。旺季驱动下，大众品中啤酒、软饮料保持较高景气度，我们尤其看好啤酒版块，其在成本压力改善+结构性升级同步推进下盈利修复确定性较强。维持食品饮料行业“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。