市场回顾：煤炭板块下跌0.19%，估值持平
　　上周（6.3-6.9）煤炭板块（801950.SI）下跌0.19%，同期沪深300下跌0.16%，行业跑输基准指数（沪深300）0.03个百分点。煤炭行业板块PE估值为12.7倍，处于近十年来66.7%分位点；板块PB估值为1.54倍，处于近十年来75.2%分位点，估值周环比持平。
　　动力煤价格平稳运行，电厂日耗逐步提升
　　国内动力煤市场价平稳运行，国际动力煤价格稳中有涨。国内方面：截至6月9日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为885元/吨，周环比持平。海外方面：截至6月9日，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为138美元/吨、111美元/吨和112美元/吨，澳煤周环比持平，欧煤、南非煤周环比上涨5.71%和1.82%。
　　动力煤供应恢复有限，电厂日耗逐步提升。供给端，产地煤矿逐渐恢复产量，不过停产检修煤矿同时存在，而6月是安全月，在产煤矿产量也处于低位，市场供应难以放量。需求端，电煤消费逐步进入旺季，样本区域电厂日耗平稳上升。上周由于全国多个地区降雨，民用电需求受到压制叠加制造业5月PMI指数回归临界值之下，工业用电量也处于低位，总体用电量涨幅较为平稳，尚未上升至高位。综上，动力煤供应恢复有限，需求有望在旺季推动下持续上行，动力煤价格预计震荡偏强。
　　焦煤价格平稳运行，短期内需求仍有支撑
　　国内焦煤价格平稳运行，国外焦煤价格上涨。国内方面：截至6月7日，山西吕梁主焦煤价格为1920元/吨，周环比持平。海外方面：截至6月7日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为273美元/吨，周环比上涨6.45%。
　　焦煤供给持续受限，需求存在收缩预期。供给端，进入安全生产月，产地煤矿仍时有安全事故发生，预计安全检查形势趋严，产量难有明显增量。需求端，随着下游消费淡季来临，钢材价格接连下跌，钢厂利润存在走弱预期。但在6月，灾后重建万亿元增发国债有望加速落地，有利于对冲淡季需求。目前，已落地的1.5万个项目中，1.1万个已经开工建设，开工率达到72%，剩余项目将在6月底前全部开工，短期内钢厂高炉铁水产量下降空间不大。综上，预计焦煤价格在短期内呈现窄幅震荡态势，后期因消费淡季影响存在走弱风险。
　　投资建议
　　综上，供给端安监常态化，叠加安全月影响，煤炭产量处于低位，供给恢复有限。动力煤方面，电厂日耗持续回升，随着迎峰度夏开启，需求存在上行空间，动力煤价格易涨难跌；焦煤方面，6月在万亿国债加速落地影响下需求仍有支撑，但后期焦煤价格存在走弱的预期。建议关注动力煤龙头企业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　能源替代风险。安全生产风险。产能释放风险。经济复苏不及预期风险。