以太网：是取代还是增量？6月2日的Computex大会演讲上，黄仁勋正式展现了英伟达在以太网交换体系上的布局。市场对此解读较为多样，部分投资者认为，传统“较低”速率的以太网将逐渐侵蚀“高速率”IB的份额，导致通信侧整体需求下降同时速率更新将会放缓。但我们认为，英伟达进军以太网，是对AI网络侧需求“星辰大海”的再度确认，同时也将带动以太网进入全新的速率更新周期。
　　各司其职，并非取代。IB协议诞生于2000年，最早是为了解决PCI总线效率过低问题而产生的网络协议，IB较早的应用了RDMA的功能，实现了较小的连接域内的无损、超低时延等功能。时至今日，凭借SHARP协议等等特有的网络优势，IB仍将是高密度训练集群的首选。以太网伴随人类互联网时代而发展，也助力全球进入公有云时代，相比较于IB，以太网对于超大节点数的公有云架构，用户负载均衡等等场景有着更好的支持，当前全球主流公有云主要采用以太网构建。未来，海量的推理算力需求将通过公有云来对接和满足，因此，以太网对于多节点显卡，面对AI放量期的海量推理需求至关重要，也是推理侧优选的网络架构。
　　以太网进入高速时代。以太网过去多面向传统数据中心，其连接速率与密度较IB网络而言较低，这也引起了部分投资者对于以太网占比提高后的通信侧降级担忧。但根据黄仁勋发布的英伟达以太网路线图来看，此种担忧毫无必要。英伟达在今年推出的Spectrum-X 800交换机将采用800G端口，而25年推出的Spectrum-X 800 Ultra将采用1.6T端口并换装与IB同型号的Connect-X网卡。26年随着下一代Spectrum-X 1600交换机的推出，以太网将进入3.2T时代。英伟达的以太网战略绝非低价低速路线，而是通过在以太网多节点，负载均衡等优势的基础上，通过对AIInfra过程中拥塞控制等核心痛点的经验积累和理解，将以太网带入全新的高度。
　　以太网、百万节点背后是AI的海量需求。以太网连接下的算力放量的核心条件是，大量AI推理需求，AI小规模训练与开发需求通过公有云的形式与算力硬件进行对接。百万节点则代表了单个AI公有云的硬件设施，需要百万张显卡来满足无数用户的需求。英伟达押注以太网，并不是对自身IB的不看好，而是提前抢占更加广阔的AI推理市场，巨头已经用实际行动和产品布局看好AI推理需求的大方向，因此，以太网的繁荣，代表了AI与算力的繁荣。
　　本周建议关注：
　　算力——
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　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。