拼多多
　　2024年1季度收入同比增131%至868亿元，较市场预期高13%，其中广告/佣金收入分别增56%/327%。
　　经营杠杆释放下，调整后净利润同比增202%至306亿元，大幅超出彭博市场预期97%。
　　我们估算TEMUGMV达100亿美元，预计TEMU亏损率（亏损/GMV）缩窄至-9%。
　　基于主站仍将持续扩张市占率，我们对其变现能力的持续提升持乐观态度，竞争加剧但公司价格心智依然领先，平台将吸引商家持续广告投入以获取更高增长。我们预计2024年内地主站GMV/收入增22%/33%。预计TEMU 2024年GMV将增200%+达到500亿美元，亏损率收窄至8%。
　　我们上调2024年公司总收入/利润7%/24%，预计2024年公司收入/利润增91%/100%。目标价从180美元上调至213美元，维持买入。