苹果发布2024年财年第2季度业绩，期间苹果总收入908亿美元，同比下降4%，符合彭博一致性预期；收入的下降主要归因于iPhone Pro、iPad Pro、iPad系列产品销量的减少，同时外汇汇率波动对收入带来一定影响。毛利率Q2同比提升2.3个百分点至46.6%，冲淡收入下滑的负面影响，Q2净利润整体下滑2.2%至236亿元，基本符合彭博一致性预期。此外公司新增1100亿美元回购计划，为公司史上最高金额回购计划，提振了市场信心。
　　报告摘要
　　硬件销售整体承压24Q2硬件产品收入为664亿美元，同比730亿美元下降了9%，其中iPhone的净销售额为460亿美元，同比下降10%；Mac的净销售额为75亿美元，同比增长了4%；iPad的净销售额为56亿美元，同比大幅下降了17%；可穿戴设备、家居和配件的净销售额为79亿美元，同比下降了10%。硬件产品毛利率Q2为36.6%，略低于去年同期36.7%，毛利率下降可能是由于产品销量降低和外汇汇率的不利影响。
　　iPhone手机销量下滑，潜在竞争加剧2024年Q2财季iPhone销售额同比下降10.0%至460亿美元。根据IDC的数据2024Q1 iPhone出货量同比下滑9%至5010万台，ASP则同比下滑1%至917美元。我们认为潜在的原因包括大中华区和安卓产品竞争激烈以及产品组合变化导致结构性价格下降。
　　Mac止跌、其他硬件延续下跌趋势24Q2财季iPad收入同比下滑17%,延续上个季度下滑趋势但跌幅收窄；Mac收入同比增长4%，扭转上季度下跌趋势；可穿戴、居家和配件收入同比下滑10%，延续上季度下滑趋势，Vision Pro上市后表现较为平淡并未给公司板块贡献重要收入。
　　软件服务业务依旧亮眼：Q2服务业务的净销售额为239亿美元，相比2023年同期的209亿美元增长了14%，服务业务的增长主要来自于广告、App Store以及云服务等的收入增加；受益于服务业务结构性优化，服务业务的毛利率为74.6%，同比增加3.6个百分点。
　　新增千亿回购计划2024年5月2日，苹果公司宣布董事会已授权新增的股票回购计划，进一步回购高达1100亿美元的公司普通股。截至2024年3月30日，苹果公司董事会已授权在2023年5月4日宣布的股票回购计划下，回购高达900亿美元的公司普通股，其中已有599亿美元被使用。天量回购计划和过往较高的回购金额使用率提振了市场信心。
　　投资建议：本季度iPhone表现较为疲软，大中华和亚太区域的收入下滑较大，一方面是美元汇率强势带来负面影响，另一方面智能手机面临激烈的市场竞争，一季度竞争对手促销影响iPhone的销售；软件服务业务高增长高利润成为公司最亮眼黑马业务。后期需关心iPhone尤其是在大中华区销量的表现、监管机构的苹果税调整对软件服务业务的影响
　　风险：硬件产品销售不及预期；监管机构政策不利于经营利润率；竞争加剧。