事件：2023年公司录得收入68.4亿元，同比上升8.3%，毛利率同比提升1.1%至41.4%，净利润同比增长337.8%至4亿元，经调整后净利润同比增长9.9%至4.3亿元，2022年公司受到监管和市场竞争等影响，业绩有所下滑，2023年公司核心业务稳步恢复，创新业务短剧项目的崛起成为公司2023年的增长重心。
　　报告摘要
　　核心业务稳健增长公司在2022年下半年对社交业务进行了战略调整，以应对行业竞争和规范变化。2023年公司的核心直播和社交业务实现了稳健增长，为集团的多元化发展和创新提供了坚实的现金流支持。“映客直播”APP通过改进内容管理和主播激励，以及与品牌合作的IP活动，增强了平台的互动性和商业价值。在婚恋相亲领域，公司通过两大品牌“对缘”和“超级喜欢”，满足了不同市场（下沉市场及一二线城市）的需求。2023年公司通过优化资源配置，加强了用户基础和商业变现能力。
　　创新业务发展，短剧业务注入增长动力短剧业务作为网络小说的衍生品，自2022年4月下旬以来市场发展迅猛。随着多部热门短剧的推出，用户数量持续攀升。根据艾媒咨询，2023年微短剧市场的规模已达373.9亿元，同比增长268%。自2022年以来，公司迅速推进短剧项目，验证了其商业模式的可行性。依托于成熟的中后台支持系统，公司快速整合了行业资源，并推出了多款产品。2023年短剧业务为公司带来了9.6亿元的收入，占公司总营收的14%。截至目前，公司已成功制作并发行了数百部短剧，覆盖超3亿用户，累计播放量超百亿次。其中有近60部作品的单部流水达到了千万级别以上，使公司稳居行业第一梯队。
　　海外业务区域扩张和本地化加速公司在2023年成功扩大了其海外业务，实现了收入的大幅增长，出海区域已辐射东南亚、中东、北美等全球多地市场，覆盖范围进一步拓展。公司通过与当地合作伙伴的紧密合作，深入了解并满足用户需求，推出了符合当地文化和节日的线上线下活动，加强了本地化运营策略，有效提升了品牌在当地的影响力。未来公司将继续投资海外市场，采用差异化策略提升用户粘性和产品覆盖，开发更多高品质产品，进一步拓展海外市场。
　　投资建议2022年下半年公司社交业务因竞争和发展策略调整，业务板块收入有较大幅度的下滑，2023年已经逐渐走出低谷；短剧业务正成为新的业务增长点，驱动公司2023年利润恢复增长；从估值角度而言公司的净现金水平（不包含投资理财）约为23.6亿元人民币，大幅高于公司目前的市值水平。我们按照2024年预测利润的5x的市盈率，给予公司目标价至1.12港元，较最近收市价27.3%的预期涨幅，维持“买入”评级。
　　风险提示：直播业务下滑影响整体经营业绩；海外业务拓展不达预期；国内社交+相亲业务行业竞争加剧对公司业务和利润率带来负面影响等。