截至3月15日，现金管理类理财平均7天年化收益率2.09%，近一个月收益率略微下行。3月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为2.1%、2.4%与2.0%。截至3月15日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为3.9%、3.4%和3.6%。由于股市回暖，近半个月混合类和权益类理财净值回暖，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为0.6%，权益类理财平均年初至今收益率1.0%。
　　理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。
　　近一个月现金管理类理财收益率略微下行。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其7天年化收益率。截至3月15日，现金管理类理财7天年化收益率中枢为2.09%，较货基高约19BP；样本中的大行现金管理类平均7日年化收益率为1.96%，股份行为2.13%，城农商行为2.13%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均7日年化收益率均小幅下行。
　　3月上半月债市调整下，固收类理财产品收益率较低。3月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为2.1%、2.4%与2.0%，同期定开债基平均半月年化收益率为0.2%。截至3月15日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为3.9%、3.4%和3.6%，同期定开债基为6.1%。
　　3月上半月，混合类及权益类理财净值回暖。截至3月15日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为0.6%，破净产品数量占比26.6%；权益类公募理财产品平均年初至今收益率为1.0%，较2月末大幅回升4.9个百分点；破净产品数量占比77%。2024年各理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至3月15日，前五名分别为贝莱德建信、宁银理财、招银理财、汇华理财和农银理财。从理财公司权益类公募理财产品年初至今收益率来看，截至3月15日，招银理财招卓价值精选权益类理财计划表现最好，年初至今收益率达13.2%。
　　展望：2024年理财规模有望平稳增长。我们估算2022年11月10日-2023年3月底，理财规模下降了约6万亿元，除了理财净值波动外也有理财冲存款的因素。2023年末理财规模26.8万亿元，低于年初规模。一季度理财规模增长超预期，理财公司24Q1理财规模增量预计接近1万亿元。展望2024年，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过30万亿元。
　　风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。