回顾上周的汽车板块，整体表现良好，汽车指数上涨了6.09%，其中乘用车板块更是以9.40%的增幅超出了预期，表现尤为突出。特别是与华为相关的标的展现了较大的弹性。本周，我们依然关注两个主要赛道，安全性与业绩能力兼具的优质白马以及智能化领域。因此我们认为，直至3月底智能化板块都有望超预期表现。
　　我们认为，直至3月底智能化板块都有望超预期表现。英伟达AI底层大模型与智能汽车的发展紧密相关，这意味着未来有望通过更大的模型、更高的算力来推动智能化自动驾驶的发展。国内的智能汽车发展仍主要集中在规控阶段，尚未广泛迈入大模型驱动的自动驾驶阶段。我们认为2024GTC的召开有望引入新概念，为智能化进行算法的更新和迭代。
　　而英伟达国内的映射，包括华为和德赛西威。华为在国内智能汽车领域拥有领先地位，而德赛西威为英伟达在国内汽车智能化领域最核心的合作伙伴之一。同时也建议大家积极关注小米汽车。小米汽车将在3月底发布，当前市场对其预期还没有特别强，我们认为小米汽车可能超预期。
　　关于后市场赛道，尽管它可能不具备强烈的短期爆发力，但从长远来看，它提供了稳定的增长潜力。途虎上周发布年报，经调整后利润4.81亿元。途虎养车在中期发展目标上提出了至少开设1万家店的宏伟计划，预计2022-2026年公司整体收入CAGR在17%左右。
　　市场担心新能源车对其后市场业务的影响。当前，与燃油车相比，新能源车在总体保有量中所占比例仍然较小。因此，后市场赛道的业务相对稳定。预计未来五年左右，随着新能源车快速增长，可能会产生影响。其次，针对新能源车的挑战，途虎养车也在积极进行布局和尝试。它们已经与多家顶尖的电池服务商和供应商建立了合作关系，成为国内最大的第三方电池维修供应商之一。
　　市场也较为担心竞争格局的问题。尽管途虎没有像京东或天猫等大型互联网玩家的资金实力与资源，但通过其深入和细致的运营管理，成功构建了强大的竞争壁垒。途虎通过延伸管理触角至各个环节，几乎覆盖后市场服务的所有方面，显示了其业务的“重资产”特点。要重视途虎在终端管理方面的努力与规模效应。截至2023年底，途虎已经在全国拥有5909家工场店。并且后市场格局高度分散，因此短期内无需担心巨头间的竞争问题。途虎养车虽然目标开设1万个门店，但相比于全国40万个服务点，其市场份额仍然很小，这表明即使是大型玩家也有足够的空间进行市场拓展，而不必立即面对直接的竞争。
　　因此我们认为，途虎目前已经具备了竞争壁垒，规模效应下盈利有望持续提升，当前具备较强的投资价值。参考我们的盈利预测，随着公司门店的持续扩张，收入提升叠加盈利能力的持续修复，预计2025年业绩有望超过13亿元，对应估值不满10倍。
　　投资分析意见：基本面表现相对稳定。推荐3条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，长安、比亚迪；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③英伟达AI驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车三月底发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。