行情回顾：本周（2024/03/13-2024/03/19）恒生指数下跌3.3%，恒生医疗保健指数下跌3.9%，在12个指数行业中排名第10。子行业表现：医疗保健技术（-1..3%），制药（-2.1%），医疗保健设备与用品（-2.6%），生物科技（-3.9%），医疗保健提供商与服务（-6.3%），生命科学工具和服务（-11.6%）。
　　 FDA批准首款NASH/MASH新药Resmetirom上市。3月14日，FDA官网显示，Madrigal Pharmaceuticals开发的Resmetirom（商品名：Rezdiffra）获加速批准上市，用于治疗伴有肝纤维化的非酒精性脂肪性肝炎（NASH，现称为代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH））患者。这是FDA批准的首个治疗NASH的创新药物。NASH/MASH市场空间广阔，据全球肝脏研究所预计，2030年全球将有3.57亿人的生活受到MASH影响。而弗若斯特沙利文的数据显示，预计在2025年全球MASH药物市场规模达107亿美元，到2030年将增长至322亿美元。我们建议关注相关赛道的投资机会，重点关注信达生物、中国生物制药、福瑞股份。
　　康方生物2023年首次盈利：2023年收入45.3亿元，同比+440%。其中卡度尼利销售额13.6亿元（上半年6.1亿，下半年7.5亿，+24% HoH），同比+149%；确认来自Summit的首付款29.2亿元。全年研发费用12.5亿元，同比-5%，占比产品收入78%（vs.2022年159%）；销售费用8.9亿元，同比+61%，占产品收入56%（vs.2022年66%）。年内盈利19.4亿元（此前盈利预告为至少18.5亿元），去年亏损14.2亿元。我们继续将康方生物选为我们的首推标的之一，看好年内重磅催化剂落地确定性。
　　投资启示：药明康德2023全年收入403亿，同比+3%，并指引2024年剔除新冠订单后收入+2.7-8.6%）。进入2Q24，我们对CXO板块表现持相对谨慎态度，考虑到美国生物安全法草案仍有不确定性；相比之下，我们更看好创新药板块的底部反弹机会，建议关注创新药企的一季度业绩表现和出海进展、ASCO/AACR等学术会议数据公布以及利好政策的后续演变。