工业增加值累计同比仍维持上行趋势，工业生产进一步加快。2024年1-2月我国规模以上工业增加值累计同比增速为7%，环比前一期上行2.4个百分点。年初工业增加值同比仍维持着自去年以来的上行趋势，后续应继续关注工业生产回升的持续性。
　　固定资产投资累计同比较上月小幅上行，制造业、基建及地产等板块投资增速均有边际改善。（1）房地产销售与建筑施工等指标大幅下行，关注“三大工程”对地产的支撑情况。（2）基建投资增速小幅下行，关注万亿国债增发及后续特别国债对基建的助力。（3）制造业投资增速较前一期明显抬升，高技术制造业投资增速小幅加快。
　　低基数影响消退后，社零累计同比小幅下行，但消费可能并不弱。低基数影响淡去后，2024年1-2月社零消费及餐饮消费增速均明显放缓，但与往年同期比仍处在偏强水准。从未来走势看，支撑消费稳定增长的有利条件还比较多，消费领域出现的积极变化有望得到持续。
　　全国城镇调查失业率小幅上行，就业形势整体较为稳定。受春节因素影响，2月失业率环比小幅上行。但从绝对水平来看，2024年1-2月失业率低于往年同期均值，就业形势总体平稳。
　　经济仍未改变结构性修复的态势，宏观基本面对债市仍较有利，久期和凸性的价值上升。2024年开年基本面延续2023年以来的特点，生产及消费表现不差，但投资相对较弱，距离经济全面回暖仍有一段距离。近期各机构主要布局久期赛道，债市波动有所放大。但波动可能并不改变趋势，资产荒和欠配行情决定了债牛根基仍在。这轮调整后，长久期利率债的配置价值得到提升，投资者对久期的追逐还会持续。此外，可以考虑增加组合凸性，波动率抬升的环境下，凸性越高的组合越受益。哑铃型组合由于凸性更大，在当前环境下可能更优。
　　风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、房地产政策超预期