核心观点
　　国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》明确提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。推进索道缆车、游乐设备、演艺设备等文旅设备更新提升。我们认为，目前景区受制于索道缆车等交通制约，因此旅游高峰时期供给受限，部分制约了旅客出行消费，索道缆车、游乐设备、演艺设备更新有望改善文旅供给约束力，提升消费者出行娱乐体验，从而增强消费者出行意愿和支付意愿。
　　行业动态信息
　　本周（3.8-3.15）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为6.13%、2.74%，相对上证综指，分别跑赢5.84pct、跑赢2.46pct，相对沪深300分别跑赢5.42pct、跑赢2.03pct，在中信一级行业中排名第2、13。
　　板块表现：
　　社会服务：餐饮板块涨跌幅第一（+19.69%），酒店>免税>出境游>景区，涨跌幅分别为+10.46%、+7.49%、+2.85%、+1.70%。
　　商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+4.19%），电商及服务>一般零售>专营连锁>贸易，涨跌幅分别为+3.05%、+3.00%、+2.13%、+1.89%。
　　板块跟踪：
　　行业动态：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，通知指出：推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。通知要求：到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。
　　旅游：丽江股份2023年度实现营业收入7.99亿元，同比增长152.37%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长5,971.91%；实现扣非后归母净利润2.35亿元，同比扭亏为盈。
　　零售：名创优品发布了2023年第四季度的财报——总营收同比增长54%，创单季度营收历史新高；毛利率达到历史最高值43.1%。测算下来，名创优品2023年全年收入突破138亿，同比增长近40%，调整后净利润约23.6亿，同比增长110%。
　　跨境电商：赛维时代发布了其2023年度业绩快告，2023年实现营业收入65.64亿元，同比增长了33.70%；归属于上市公司股东的净利润达3.39亿元，同比增长83.23%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.11亿元，同比增长80.54%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。