核心观点
　　百年建筑网数据显示，截止3月12日，全国10094个工地复工率达到75.4%，同比减少10.7个百分点；劳务上工率达到72.4%，同比减少11.5个百分点；资金到位率达到47.7%，环比提升3个百分点。地产类建材消费同比降幅有所扩大。本周地产迎来了一些实质性利好消息，杭州全面取消二手房限购，买房增值税免年限调整为两年；同时万科第一大股东深铁集团拟通过战略配售方式认购中金印力消费REIT不超过30%的份额，两大消息带动地产板块大幅上涨，同时带动消费建材板块本周上涨5.21%，显著跑赢大盘。我们认为，尽管当前建材消费量低于往年水平，但随着特别国债和保障房建设力度加大并形成实物工作量，将有望对建材板块消费量形成实质性支撑。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨2.86%，沪深300上涨0.71%，建材板块跑赢大盘2.15%。本周子板块中，消费建材上涨5.21%、水泥下跌0.15%、混凝土及外加剂上涨2.51%、玻纤上涨2.70%、玻璃上涨1.30%、耐火材料上涨4.61%、装配式建筑上涨5.40%、新材料上涨5.43%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价上涨0.42%，库容比环比下跌1.19pct。本周全国高标水泥含税均价为359.17元/吨，环比上升0.42%。本周全国水泥库容比63.25%，环比上周下跌1.19pct，较上月同比下跌2.31pct，较去年同期提上涨2.94pct。本周水泥出货率42.27%，环比上周上涨14.53pct，较上月同比上涨36.6pct，较去年同期下跌18.27pct。
　　玻璃：浮法均价环比下跌3.84%，库存环比上涨5.98%。本周全国玻璃现货成交均价1939元/吨，较上周下跌3.84%；本周全国样本企业总库存6278.3万重箱，环比上涨5.98%，同比下跌13.5%，库存天数25.7天，较上期上涨1.2天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.50元/平米，周环比持平，年同比持平；2.0mm镀膜光伏玻璃15.75元/平米，周环比持平，年同比下跌14.9%。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场价格弱稳运行，电子纱市场价格维持稳定。本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，部分厂月初报价稍有松动，致周内均价有所下调。截至3月14日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2900-3100元/吨不等，全国均价3074.50元/吨，环比上周均价下跌0.10%，同比下跌24.28%。本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。
　　碳纤维：本周市场均价环比持平，毛利率环比下跌0.05pct。本周国内碳纤维市场均价94.75元/公斤，环比持平，年同比下降31.69%。截至3月15日，丙烯腈现货价约9750元/吨，周环比下跌0.51%。据百川盈孚数据，截止到2024年3月15日，碳纤维行业毛利率为-4.94%，较上周环比下跌0.05pct，月环比下跌1.50pct。截至3月15日碳纤维库存13080吨，较上周环比下跌0.30%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、940、5140吨，较上周分别变动0/-30/-10吨。
　　投资建议：百年建筑网数据显示，截止3月12日，全国10094个工地复工率达到75.4%，同比减少10.7个百分点；劳务上工率达到72.4%，同比减少11.5个百分点；资金到位率达到47.7%，环比提升3个百分点。地产类建材消费同比降幅有所扩大。本周地产迎来了一些实质性利好消息，杭州全面取消二手房限购，买房增值税免年限调整为两年；同时万科第一大股东深铁集团拟通过战略配售方式认购中金印力消费REIT不超过30%的份额，两大消息带动地产板块大幅上涨，同时带动消费建材板块本周上涨5.21%，显著跑赢大盘。我们认为，尽管当前建材消费量低于往年水平，但随着特别国债和保障房建设力度加大并形成实物工作量，将有望对建材板块消费量形成实质性支撑。展望2024年，预计随着地产销售企稳复苏，PSL和国债带来实物工作量落地，下游建材板块业绩也将持续修复。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
　　风险分析
　　1）地产基建投资增速不及预期
　　建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。
　　2）原材料价格上涨超预期
　　建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。