【交易观点】
　　美国CPI再超预期，或延后美联储6月份的降息
　　【事件】3月12日，美国公布2月份CPI数据，显示2月份美国CPI同比增速为3.2%，高于市场预期的3.1%，前值3.1%；环比增速为0.4%，与预期相同，前值为0.4%。2月份核心CPI同比增速为3.8%，高于预期的3.7%，前值3.9%；环比增速为0.4%，高于预期的0.3%，前值0.3%。
　　【观点】能源价格反弹是2月份CPI超预期的重要原因
　　可以看到，能源类商品价格在2月份整体环比上涨3.6%，其中汽油价格环比上涨3.8%，为近5个月以来的新高。能源价格同比目前仍有下降，但正在逐步缩窄，整体来看能源价格有企稳回升的势头。
　　服务业价格稳步上涨，带动核心CPI超预期
　　目前美国整体服务业价格走高，与薪酬上涨已形成正循环。2月份住房租金价格环比涨0.4%，较1月的0.6%有所回落，同比则上涨5.8%，涨幅稳定。医疗服务价格加速上涨，2月份同比涨1.1%，为近5个月来最大同比涨幅；运输服务价格2月环比上涨1.4%，同比则上涨10%，上涨速度远高于住房、医疗等服务价格。
　　2月份CPI数据显示美国需求韧性，美联储二季度降息概率走低
　　结合近期美国就业与薪资数据，我们认为当前美国国内需求仍然保持了相当的韧性，虽然二月份通胀主要由于能源价格反弹导致，但不可忽视的是核心CPI，特别是服务业价格的稳定上涨趋势，这也反映了美国国内需求的旺盛。在强劲国内需求的带动下，显然想要实现美联储2%的通胀目标绝非易事，有鉴于此前美联储整体基调已然偏鹰，我们认为结合当下十分具有韧性的经济数据，在下一次美联储议息会议上美联储仍然有可能至少保持一个偏向鹰派的基调以降低市场对于上半年降息的预期。虽然市场普遍认为6月份将开启降息进程，但在CPI反弹趋势已十分明显的当下，无疑美联储的降息空间受到了很大的制约，只有在更多经济数据显示需求回落之后，对于美联储降息的预测才具有更多的实际作用。