光伏玻璃供求改善，支撑光伏玻璃价格趋稳：
　　2023年下半年以来，在听证会政策背景下，国家发改委和工信部对光伏玻璃产能预警政策得到有效实施。2023年新增点火产能较预期明显下降，预期2024年国内光伏玻璃新增产能有限，2024年光伏玻璃供求关系进一步改善，行业回归良性健康发展。另外从原材料、燃料成本端来看，纯碱产能过剩将带来价格下行压力，而2024年天然气成本同比也将有所下降，有利于进一步降低光伏玻璃生产成本。随着二季度光伏产业链开工率恢复，将有效消化现在库存，支撑光伏玻璃价格。
　　海内外扩产优势显著，2024年规划新增产能6,400吨：
　　2023年公司共新增6条1000吨产能，截至2023年底，公司总日熔量达25,800吨。2024年公司计划新增6条产线，其中安徽芜湖4条1000吨产线，预计3季度末前投产；马来西亚新增2条1200吨产能，预计上半年投产。2024年海内外新增产能投产后，预计公司2024年底的日熔量会提升到32,200吨。公司2024年有效熔化量较2023年增长约35.2%，带来光伏玻璃销量持续增长。
　　光伏电站新增并网提速，下半年多晶硅有望开始贡献盈利：
　　公司2023年新增并网创新高达到1,094MW，截至2023年底公司累计并网电站接近约6GW，带来2023年光伏电站收入同比增长8.2%；而公司持有52%股份的信义晶硅，于云南曲靖的第一期6万吨，将于2024Q2投产，在公司产业协同优势下，待价格回暖后，有望取得合理收益回报。
　　更新目标价8.16港元，维持买入评级：
　　我们更新公司目标价至8.16港元，相当于2024年和2025年14倍和10.8倍PE，目标价较现价有38%上升空间，维持买入评级。