主要观点：
　　CY24Q1指引：24Q1毛利指引强劲，收入增速环比约10%
　　CY24Q1预计收入将达到240亿美元，正负2%的浮动。GAAP和Non-GAAP毛利率分别预计为76.3%和77.0%，正负浮动50个基点。GAAP和Non-GAAP运营费用预计分别约为35亿美元和25亿美元。GAAP和Non-GAAP其他收入和费用预计将分别录得约2.5亿美元的收入，不包括来自非关联投资的盈亏。GAAP和Non-GAAP税率预计为17.0%，正负1%的浮动，不包括任何一次性项目。
　　CY23Q4业绩: AI芯片收入超出市场预期
　　CY23Q4收入221亿元美元(yoy 265%,qoq 22%); 23Q4净利润(Non-GAAP) 128亿美元(yoy 491%, qoq 28%)。均超出市场一致预期。
　　数据中心芯片(Datacenter)收入达到了历史新高的184亿美元(qoq27%, yoy409%)。核心客户方面，英伟达与谷歌合作，针对Gemma（谷歌的开创性开放语言模型）在NVIDIA的数据中心和PCAI平台上推出了优化；同时扩大了与亚马逊网络服务（Amazon WebServices）的战略合作，以在AWS上托管NVIDIADGXCloud。
　　游戏GPU业务(Gaming)收入为29亿美元，。全年收入增长了15%，达到了104亿美元。推出了起价599美元的GeForce RTX40SUPER系列GPU，支持最新的NVIDIARTX？技术，包括DLSS 3.5光线重建和NVIDIAReflex。
　　投资建议
　　我们预计公司新一代AI产品B100将于24Q3开始出货，驱动公司业绩成长。我们预计CY 24Q1收入242.49亿美元(yoy 237%, qoq 10%)，预计CY 24Q1净利润(Non-GAAP)134.1亿美元(yoy 394%, qoq 4%)。我们预计CY 24/25/26年归母净利润(Non-GAAP)分别为578.26/700.54/827.04亿美元，前次预测值CY 24/25年分别为454.85/502.92亿美元。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　AIGPU出货不及预期；全球供应链扰动；AI下游需求不及预期。