2023年四季度机构持仓点评：新能源超配比例明显收窄，电网板块受青睐
　　公募基金2023年四季度重仓持仓情况大多已经披露，我们选择电力设备与新能源行业共187家A股上市公司，从行业、板块、个股三个维度分析电新行业2023Q4公募基金重仓股持仓情况，发现电新板块超配比例有所下降，多数板块持仓比例下滑，电网板块持仓占比仍实现增长。
　　行业维度：持仓比例环比下降，超配比例明显收窄
　　23Q4电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例环比下降约1.6pct至11.34%，处于20年下半年水平区间。若剔除指数基金看，23Q4电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例环比下降1.32pct至10.37%；23Q4电新行业自由流通市值占比为7.9%，环比下降约0.6pct。目前板块超配比例有所收窄，预计主要因23Q4标的持仓数量减少和股价超额下跌所致。配置集中度方面，23Q4市场对电新行业重仓持仓标的数量达134只，环比略有下滑，电新行业机构重仓持股市值排名前十的标的持股总市值为1909亿元，环比23Q3下降17.9%，23Q4重仓市值排名前十标的总持仓市值占电新行业的比例为66.1%，环比基本稳定。
　　板块维度：新能源、电网配置分化明显
　　23Q4电动车、风光板块的整体A股重仓持仓的比例环比有所下降，其中电动车板块存在对2024年盈利担忧，导致部分材料、电池环节减仓较多；光伏因担心后续盈利，部分标的有所减配，风电持仓下降预计与项目建设不及预期，叠加空窗期缺少催化所致。电力设备与工控板块2023Q4整体A股重仓持仓的比例为1.56%，环比提升0.02pct，其中电网相关标的有所增配。
　　个股维度：宁德时代、阳光电源及部分电网企业受青睐
　　宁德时代、阳光电源及部分电网企业受市场青睐。个股配置方面，按照基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序看，23Q4排名前五的分别为科达利（31.2%）、新宙邦（22.8%）、阳光电源（22.2%）、思源电气（17.3%）、亿纬锂能（16.7%）。此外，按照重仓持仓总市值排序看，23Q4排名前五的分别是宁德时代、阳光电源、汇川科技、三花智控、亿纬锂能。季度持仓变化方面，根据各标的23Q3发生的配股、转增等现象对持股变化进行调整后，计算得到23Q4机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的分别为科达利、容百科技、英杰电气、禾望电气、安靠智电、天赐材料、平高电气、金盘科技、扬电科技、许继电气，预计因公司自身Alpha带动增配。
　　投资建议
　　继续看好新能源景气度，重视各环节结构性机会，具体来看：1）光伏板块，建议配置库存扰动改善、盈利仍有支撑的逆变器、周期位置及行业格局相对最优的辅材、量利预期过度悲观的一体化组件、新技术相关标的、其他细分环节优质龙头；2）新能源汽车板块，从盈利确定性和估值安全边际维度，推荐宁德时代、科达利，从边际改善逻辑维度，关注碳酸锂链、新基地投放等环节，中期看好2025年有盈利弹性品种；3）风电板块，继续推荐海缆、塔筒管桩环节，以及具备Alpha的零部件、风机龙头企业；4）电力设备和工控板块，建议重视特高压、数字化、出口方向。用电侧随着电改深化和政策发布有望24年迎来拐点。自动化建议重视潜在拐点。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争加剧风险