2023Q4通信行业持仓比持续下降
　　2023年初，在AI、数字经济、中特估等因素的持续催化，通信行业基金持仓快速提升，2023年Q2通信行业基金持仓快速提升至4.17%，比Q1提升了2.33pct，通信行业超配1.75%。2023年下半年通信行业基金持仓持续下降，2023年Q3和Q4，通信行业重仓比例分别为3.62%/3.09%，超配比例分别为1.28%/0.80%。
　　AI、算力、中特估相关板块受关注
　　从2023年全年四个季度的维度看，受AI算力需求影响，在Q2持仓比例快速提升的光模块，ICT设备商等板块，Q3/Q4的持仓比例持续下降。中际旭创、天孚通信等行业头部企业的2023年业绩在AI需求催化下大幅增长，光器件光模块板块依然以1.17%的基金持仓比例位于通信行业各板块首位。受益于数字经济和需求复苏，IDC行业基金持仓略有提升。
　　优质板块头部标的保持较高持仓
　　通信行业2023Q4基金持仓规模前十大股票分别为中际旭创、中国移动、中航光电、沪电股份、宝信软件、中兴通讯、新易盛、天孚通信、工业富联、晶晨股份。我们认为中际旭创受益于AI相关的800G光模块放量，业绩逐季度兑现，是其持仓市值全行业领先的主要原因。中国移动具备高股息确定性，是其获得较高持仓的关键原因。另外，2023Q4，沪电股份、宝信软件、新易盛三家公司的基金持仓环比增长。
　　投资建议
　　（1）持续关注AI算力相关标的。数据中心800G及以上光模块直接受益全球的AI算力需求增长，其确定性和成长性在2024年依然稀缺。我们建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、联特科技。
　　（2）看好国内算力基础设备建设加速。2023年4季度，《算力基础设施高质量发展行动计划》、《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》相继发布。我们看好国内数据经济长期发展前景，建议关注算力基础设施相关的IDC厂商润泽科技、液冷头部参与者英维克、UPS厂商科华数据，算力网络相关的烽火科技、德科立。
　　（3）看好运营商盈利能力稳健增长。2024年1月，国资委表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。我们认为随着5G网络经过4年的大规模部署后，运营商资本开支占收比有望逐年下降，看好运营商盈利能力稳健增长，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。
　　风险提示：AI产业发展不及预期风险、国内数字经济发展不及预期风险。