贵金属：美联储暗示暂时不会降息。2月1日伦敦现货黄金、白银价格分别为2045.85美元/盎司和22.67美元/盎司，与上周五（1.26）相比涨跌幅分别为1.36%和-1.07%；2月2日，上海黄金交易所金、银价分别为483.55元/克和5.94元/克，周涨跌幅分别为0.90%和0.34%。1月31日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间不变，并表示在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。经济数据方面，1月美国ISM制造业PMI为49.1，高于前值47.4。就业数据方面，截至1月27日当周，美国初请失业金人数22.4万人，高于前值21.4万人。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。
　　能源金属：IGO公告Greenbushes下调锂精矿产量指引。本周（1.26-2.2）能源金属价格涨跌不一，国内电池级、工业级碳酸锂价格分别上涨3.1%和2.7%，硫酸镍价格下跌6.5%，长江钴价格持平，氢氧化锂价格上涨0.3%。2月2日电池级碳酸锂报价10.10万元/吨，LME镍价1.62万美元/吨，长江钴价格22.0万元/吨。IGO公告由于股东方采购锂精矿规模下降，Greenbushes项目产量将会下调。24财年，Greenbushes项目锂精矿产量指引由此前的140-150万吨下调至130-140万吨。我们认为随着锂精矿价格持续下跌，全球锂资源供给不确定性持续提升。无论是新建项目还是拟投建项目都面临项目盈利性下降带来的压力，这也意味着行业供给出清的临近。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　工业金属：铜价维持相对高位运行，铝价围绕宏观情绪震荡。本周（1.26-2.2）LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为-0.1%、-0.4%、-2.8%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、-1.3%、-3.5%；2月1日LME铜、铝、锌价格分别为8525美元/吨、2249美元/吨、2470美元/吨。据SMM报道，宏观方面，美国1月份ADP就业人数仅增加了10.7万人，增幅不及预期的15万人，美指走低铜价冲高。随后市场情绪受美联储主席鲍威尔发言影响，增强了推迟降息的预期，铜价有所回落。基本面方面，从供应端来看，进口铜仍在持续冲击内贸市场，电解铜供应较为宽裕；消费方面，小厂基本全部放假，只剩下部分大型企业仍在零星采购，叠加盘面继续走高，下游接货意愿不高，预计年前需求将持续走弱。价格方面，受宏观情绪影响，预计铜价维持相对高位运行。
　　电解铝方面，据SMM报道，宏观方面，美国宏观数据展现较强经济韧性，降息预期再一次降温；国内政策层面利好消息不断，其中房地产“白名单”落地以及广州、苏州、上海相继开放限购，很大程度上提振国内市场情绪。基本面方面，临近年关，铝下游开始进入减产放假周期，需求转淡，铝锭铝均呈现累库的趋势，但行业库存在高铝水比例及下游节前集中备库的双重推动下维持低库存水平。据SMM预计，2024年春节期间国内累库总幅度或低于往年同期水平。短期来看，基本面低库存且供需矛盾不突出的情况下，节前铝价或围绕宏观情绪波动。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。2月1日氧化镨钕价格收于39.88万元/吨，本周（1.26-2.2）氧化镨钕和钛精矿价格持平，锑价格上涨1.1%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。