事件：24/2/2，中基协披露4Q23股票及混合公募基金销售保有量100强机构，及其相应非货基保有量规模。4Q23前100强合计保有股票及混合基金规模5.0万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的79.8% /qoq-52bp，行业集中度环比下降。
　　公募市场4Q23概况：非货规模qoq+1.5%，其中权益/债券基金规模qoq-3.9%/+8.4%。据基金业协会数据：1）规模方面，4Q23非货基规模16.3万亿/qoq+1.5% /yoy+4.8%；其中，权益基金（股票+混合）规模6.8万亿/qoq-3.9% /yoy-9.2%，债基规模5.3万亿/qoq+8.4% /yoy+24.4%。2）份额方面，4Q23权益、债券基金份额均净申购。4Q23全市场非货基份额15.2万亿份/qoq+4.0%；其中，权益基金6.3万亿份/qoq+0.7%，债基4.8万亿份/qoq+10.0%。考虑到4Q23权益基金份额净申购，可判断权益基金规模环比下降主因基金净值下滑。新发权益基金仍处低位：4Q23新发基金份额3788亿份，其中新发偏股基金631亿份/qoq+0.7% /yoy-12%。
　　权益基金保有量概况：券商系市占率再创新高、银行系市占率持续下行。4Q23前100强合计保有股票及混合公募规模5.0万亿元，前100强合计市占率79.8% /qoq-52bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①券商54家，合计市占率28.4% /qoq+174bp，再创新高，主因ETF逆势扩张；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第8、第10位，市占率2.34%/qoq+5bp，2.14% /qoq+10bp，申万宏源进步最快，市占率1.38% /qoq+81bp。②第三方17家，合计市占率24.0% /qoq-66bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场排名第2、第3位，市占率7.31% /qoq-36bp，6.41% /qoq-6bp。③银行24家，合计市占率45.7% /qoq-176bp，自1Q21公布数据以来市占率持续下行。
　　集中度及单体情况：CR3下降，头部券商市占率提升。4Q23股混保有量规模CR3为21.7%，前3名位次稳定且市占率环比均下降：招商银行8.0%/qoq-29bp、蚂蚁基金7.31% /qoq-36bp、天天基金6.41% /qoq-6bp。其中蚂蚁基金非货保有量环比略有提升：招商银行股混基金保有量5028亿元/qoq-8.3% /yoy-19.0%，非货保有量7735亿元/qoq-1.6% /yoy+2.1%；蚂蚁基金股混保有量4592亿元/qoq-9.4% /yoy-19.6%，非货保有量12723亿元/qoq+1.5% /yoy+10.2%；天天基金股混基金保有量4029亿元/qoq-5.8% /yoy-13.5%，非货基保有量5496亿元/qoq-4.5% /yoy-6.0%。
　　基金代销集中度持续下行，东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有量市占率保持平稳。4Q23股混代销保有规模CR5、CR10和CR20分别为31.5%、42.1%和57.2%，qoq分别-1.11、-1.21、-1.06pct；非货币基金代销机构保有规模的CR5、CR10和CR20分别为21.2%、28.3%和37.9%，qoq分别-0.55、-0.66、-0.41。4Q23东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有规模4471亿元/qoq-5% /yoy-10%，保有量市占率为7.11% /qoq+1bp。
　　投资分析意见：被动投资趋势延续，券商系市占率再创新高。推荐中国银河、中信证券、华泰证券；国联证券、东吴证券、财通证券。
　　风险提示：居民资产迁移不及预期；资本市场波动；数据口径可能不一致