券商：本周券商板块上涨5.11%，跑赢大盘3.15pct。截至目前共有12家券商发布2023年全年业绩预告，全年净利润合计117.2~136.1亿元（同比+177.1%~138.7%）。第四季度净利润合计为5.6~24.5亿元（2022Q4为-23.9亿元）。2022年第四季度，自营端受债券市场收益率下行，轻资本业务端受疫情影响，业务收入均有一定下滑。今年第四季度，受权益市场景气度下行影响，业务收入亦有一定下行，但下行幅度总体可控。
　　个股上，目前发布业绩预告的多数券商同比实现扭亏为盈：申万宏源2023Q4净利润为-1.47~6.53亿元（2022Q4为-14.9亿元）。2022Q4债券市场下行等因素影响，自营业务收入下滑至-1.74亿元，2023Q4自营业务收入或有所回升。财通证券净利润6.3~8.6亿元（同比+42.6%~95.1%）。
　　本周券商板块+5.1%，跑赢大盘3.2pct。个股表现上：中信+3.0%、东方+5.5%、中金+5.1%、国君+4.8%、华泰+4.6%、招商+3.8%、东财+3.3%、国联+3.2%、兴业+3.1%、方正+2.9%、广发+2.9%。本周市场景气度有所回升，央行降准叠加监管发声，我们预期资本市场利好政策端有望持续发力。个股配置上，建议围绕央企券商与金融供给侧改革配置，推荐国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注：财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控。
　　保险：本周保险指数上涨6.81%，跑赢大盘4.85pct。保险个股普遍上涨，太保+12.2%，太平+11.3%，国寿+10.5%。新华+8.8%，人保+8.7%，友邦+7.4%，平安+5.2%，财险+2.2%。十年期国债收益率2.50%，较上周基本持平。近期，金融监管总局财险司向各财险公司下发《关于切实做好新能源车险承保工作的通知》（以下简称“《通知》”），主要包含四方面内容：1、要求各财险公司提高政治站位，强化责任担当，重视新能源车险承保工作；2、交强险不得拒保，商业险愿保尽保，大型财险公司要切实发挥头雁示范作用；3、严禁对特定车型采取“一刀切”等限制承保措施；4、强化市场监管，从快从严查处。截至2023年11月，保险行业车险保费收入累计达到7778亿元，同比+5.85%。从汽车市场需求看车险增长空间，新能源车为车险贡献重要的增速空间。2023年汽车销量3004万辆，同比+11.9%；新能源车销量945万辆，同比+37.5%；截至2023年底，汽车保有量3.36亿辆，同比+5.3%。但同时，新能源车也面临着高出险、高赔付的问题。新能源车高出险率的原因主要包括两方面：一方面是由于新能源车作为新兴事物，普遍车主驾驶经验不如传统燃油车成熟，预计驾驶经验的积累能够带来出险率有所下降；另一方面则是由于新能源车中运营车占比较高。高赔付率的原因则主要是由于保险公司经验数据积累不足，风险定价精确度普遍低于传统燃油车；另一方面则是由于新能源车电池、零件成本高，出险之后面临更大的维修成本。我们认为，《通知》积极引导新能源车承保，有助于加快新能源车车险的发展，通过数据经验积累与实践提高风险定价模型的精确度。在传统车险增速遭遇“瓶颈”的背景下，新能源车车险作为重要的增量，财险公司应积极发力探索新能源车车险的创新与设计。看好头部公司在传统领域更为丰富的定价经验与风险承受能力，持续推荐风险管理水平逐步提高的龙头中国财险H。人身险方面，板块PEV估值探底，政策利空基本消化，看好估值修复带来的回调机会，权益市场持续回暖将有利于弹性品种+高股息标的，推荐国寿、太保。当前各家公司PEV估值为：1.34（友邦）、0.62（国寿）、0.50（平安）、0.45（太保）、0.37（新华）。推荐顺序：国寿、太保、新华、平安、友邦H、中国人保，关注：中国财险。
　　市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300上涨1.96%，上证综指上涨2.75%，创业板指数下跌1.92%。本周沪深两市A股日均成交额9437.27亿元，较上周上升33.95%；本周两融余额16069.27亿元，较上周下跌0.95%。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。