行情回顾。截至2024年1月26日，申万有色金属行业近两周下降4.40%，跑输沪深300指数5.91个百分点，在申万31个行业中排名第20名；钢铁行业近两周下跌1.20%，跑输沪深300指数2.72个百分点，排名第12名。
　　截至2024年1月26日，近两周有色金属行业子板块中，工业金属板块下跌2.00%，小金属板块下跌3.92%，贵金属板块下跌4.73%，能源金属板块下跌8.03%，金属新材料板块下跌9.55%。
　　有色金属&钢铁行业周观点
　　在22日国务院常务会议后，央行、证监会、国家金融监管总局等多部门相继加快稳增长政策部署，提振市场信心。1月24日央行决定，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。1月25日，国家金融监督管理总局副局长表示，将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，并持续优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。
　　钢铁。房地产行业方面，首付比例、贷款利率等政策将持续优化，城市房地产融资协调机制将加快落地见效，叠加经营性物业贷款新规的发布等利好，助推本周房地产市场表现亮眼。房地产是钢铁下游最大的需求领域，随着近期地产链一系列增量政策加码，钢铁行业出现联动上涨。此外，2023年下半年以来，粗钢平控政策加快落实，2023年12月我国粗钢产量为6744万吨，较上一年同期下降约1045万吨。在供需格局持续改善，稳金融、稳地产政策相继加码，钢铁行业逐步回暖的预期增强。截至1月26日，钢材综合价格指数(CSPI)收于112.67点，较1月初下降0.23点；焦炭价格收于2161元/吨，较1月初下跌157元；铁矿石现货价收于1049.44元/吨，较1月初上涨1.22元。建议关注久立特材（002318）、华菱钢铁（000932）。
　　工业金属。工业金属传统消费淡季来临，叠加春节假期临近的影响，近期主要工业金属的生产及消费较为平淡。消息面上，一系列稳金融政策加码，作为工业、制造业、建筑业重要原材料的工业金属板块本周迎来上涨。截至1月26日，LME铜价收于8529美元/吨，LME铝价收于2258美元/吨，LME铅价收于2163美元/吨，LME锌价收于2588美元/吨，LME镍价收于16555美元/吨，LME锡价收于26600美元/吨。建议关注神火股份（000933）、天山铝业（002532）。
　　贵金属。初步统计结果显示，美国2023年第四季度GDP按年率计算增长3.3%，高于市场预期的2%，前值为4.9%。受此消息影响，市场对三月美联储降息预期再度降低。总的来看，美国经济表现韧性，但整体通胀正稳步下降，使得再度加息的必要性减弱，直至美联储正式启动降息之前，金价仍具备一定上涨空间。
　　风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、行业竞争风险