事件：
　　1月25日，在国新办举行的新闻发布会上，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关，金融业责无旁贷，必须大力支持。截至2023年底，3500亿元“保交楼”专项借款绝大部分都已经投放到项目，确保“保交楼”任务完成。近期，我们还将开展以下几项工作：一是加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，二是指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求，三是要继续做好个人住房贷款金融服务，四是指导和要求银行等金融机构大力支持“平急两用”重大基础设施、城中村改造等“三大工程”建设，并且要求尽快形成实物工作量。
　　点评：
　　充分强调地产链重要性，首次表态“金融业责无旁贷、必须大力支持”。21年12月国家发改委宁吉喆指出房地产是支柱产业，住房更是居民的消费；22年12月刘鹤重申房地产是国民经济的支柱产业，23年3月政府工作会议再提房地产是支柱产业，本次会议金融监管总局肖远企提及“房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关”，会议再次强调房地产对国民经济重要性，凸显房地产的支柱性地位。此前在《房地产及产业链对GDP的影响分析：地产仍是支柱产业，稳经济亟需稳地产》一文中我们测算，房地产及上下游对我国GDP占比区间在（21.4%，30.2%）内，房地产重要性凸显，稳经济亟需稳地产。此外，本次会议首席表态“金融业责无旁贷，必须大力支持”，措辞强烈、表态积极、预计房地产信贷后续仍有明显改善空间。
　　推进城市房地产融资协调、落实好经营物业贷，供给端信贷逐步改善。1月12日，住建部、金融监管总局发布关于建立城市房地产融资协调机制的通知，对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷。政策表态对困难项目也需金融呵护，稳步推进项目交付进度。1月24日，央行、金融监管总局印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，政策新增资金用途可用于偿还房地产贷款及公开债、并提升经营性物业贷款抵押率至70%，有利于扩充房企债务偿还资金来源。自24年1月以来供给端保主体、保项目等信贷政策频出，不论是从城市维度保障项目融资需求，还是从房企端提升经营性物业贷的灵活性，均能切实改善房企流动性状况，稳住房地产合理融资需求。
　　要求进一步优化首付比例、贷款利率等政策，居民需求有望底部复苏。会议提及要继续做好个人住房贷款金融服务，因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等政策，自23年以来持续优化个人住房贷款政策，23年8月，央行、国家金融监管总局发文，限购城市首套首付比下限低至20%、二套降至30%，二套房贷利率下降40BP，随后一线城市（北上广深）开始放松认房不认贷，12月上海北京明确首套、二套房贷首付比下调，首套首付比例从此前35%下调至30%，二套从70-80%下调至40%；与此同时，全国房贷利率持续回落，根据贝壳数据，24年1月百城首套房贷利率为3.84%、二套房贷利率为4.41%，较23年同期分别回落26BP和50BP；当前一二线城市限制性政策放松已经较为明显，本次会议强调后续仍将进一步政策放松，也将进一步推动居民刚需及改善性需求的释放。
　　三大工程尽快形成实物工作量，城中村改造有望加速推进。23年7月以来，国常会、政治局会议、央行、国开行、自然资源部等多中央部门及会议密集表态支持城中村改造，23年10月广州城改专项规划审议通过、并于24年1月房票落地，24年1月深圳发布城改细则意见稿；24年1月，央行公告23年12月净新增PSL 3500亿元。短期内PSL重启、广深城改细则推出、广州房票落地等，叠加本次会议强调金融机构支持三大工程并尽快形成实物工作量，后续城改有望加速推进，将有望增强居民购买力、提升购买意愿，居民需求端有望底部复苏；同时近期保障房收储也将锦上添花，预计房地产供需关系将更为均衡。
　　投资分析意见：金融业责无旁贷，房地产再迎信贷利好，维持“看好”评级。我们认为城中村改造+住房双轨制将是房地产行业破局关键，前者是中短期政策发力关键点，后者是中长期政策顶层设计。此外，我们认为高品质住宅有望成为成长新赛道，并预计优质产品力房企有望受益格局优化和品质提升双重Alpha。我们维持房地产板块“看好”评级，1）推荐优质产品力房企：A股：滨江集团、华发股份、招商蛇口、建发股份、保利发展、新城控股、万科A；H股：建发国际、华润置地、越秀地产、中海外发展、龙湖集团；2）关注城改受益房企：越秀地产、城建发展、中华企业、天健集团。此外，维持物业管理“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、万物云、华润万象，关注：招商积余。
　　风险提示：行业调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧，城中村改造推进不及预期。