事件
　　公募基金披露2023年四季度重仓持股情况。
　　点评
　　公募基金持仓非银板块市值环比显著下跌。2023Q4主动型基金重仓非银板块市值为217.22亿元，环比-31.0%，占公募基金持股市值比重为1.19%，环比-0.37 pct；保险、券商、多元板块持仓市值分别为55.04、159.49、2.69亿元，环比分别-59.8%、-9.1%、+26.3%，板块内占比分别为25.3%、73.4%、1.24%，多元板块获机构增配，保险和券商持仓市值环比有所下跌。
　　保险板块资产端和负债端均疲弱，估值大幅下挫，机构持仓市值环比下滑。2023Q4机构大幅减持保险板块，主要因负债端在2023年业务高基数压力叠加开门红预收受限、银保报行合一等规范政策影响下，2024年新单销售不确定性增加，同时资产端利率震荡下行导致投资承压，板块持仓市值环比-59.8%至55.04亿元，占公募持股市值比重环比-0.38pct至0.30%，相较沪深300低配1.19pct。个股方面，机构减持集中于中国平安和中国太保，持股总量分别环比-57.7%、-38.5%至0.68、0.85亿股，持仓市值分别环比-64.7%、-48.9%至27.55、20.28亿元。
　　券商板块整体回调致使持仓市值环比下降，金融IT相关标的逆势获增配。2023Q4券商板块持仓市值环比-9.1%至159.49亿元，占公募持股市值比重为0.87%，环比持平，但相较沪深300仍低配2.66pct。四季度券商板块整体回调，三季度获机构大幅加仓的龙头个股普遍受减持，其中中信证券、华泰证券、东方财富持股总量分别环比-21.2%、-33.2%、-10.8%至1.24、1.79、1.79亿股，持仓市值分别环比-25.9%、-41.1%、-17.6%至25.30、24.94、25.15亿元。金融IT相关标的中，同花顺依托iFind业务高速增长获增持，持仓市值环比+16.2%至41.27亿元，占比达25.9%，成为板块内公募持仓比例最高的标的。边际上看，在证监会“支持头部证券公司通过并购重组方式做大做强”的监管引导下，中国银河、国联证券、方正证券等券商持仓市值增幅显著。
　　多元板块持仓市值环比提升，个股持仓环比变动分化。2023Q4主动型基金持仓多元金融市值环比+26.3%至2.69亿元，但相较沪深300仍低配0.40pct。四季度多元板块持仓集中于永安期货、江苏金租、南华期货等部分个股，其中江苏金租作为高股息标的获机构大幅增持，持仓市值环比+159.4%至1.83亿元，板块内占比跃升至67.9%；美联储降息预期下机构继续减持南华期货，个股持股总量环比-81.2%至0.004亿股，持仓市值环比-82.6%至0.04亿元，板块内占比下降至1.7%。
　　持续看好低估值叠加“活跃资本市场”利好政策催化下券商板块的估值修复空间，重视保险板块底部反转的高弹性配置机会。历史上主动基金非银板块持仓区间为0.93%-15.30%，当前非银板块持仓已下探至历史底部。券商板块选股方面看好两条主线：一是估值具备扩张机会的公司，推荐B端iFinD业务渗透率提升的【同花顺】、风险资本指标优化下估值空间打开的【华泰证券】和【中信证券】；二是长期具备盈利增长的公司，推荐财富管理渠道端稀缺标的【东方财富】。保险板块建议关注深耕个险转型和治理改革的【中国太保】、负债端相对稳健的【中国人寿】、多元渠道价值贡献逐步提升的【中国平安】。
　　风险提示：资本市场监管周期趋严；权益市场大幅波动；长期利率大幅下行。