非银、银行板块的基金重仓持股比例分别为1.41%、1.85%
　　23Q4非银、银行板块的基金重仓持股比例分别环比-0.50pct、-0.52pct至1.41%、1.85%，处于2015年以来11%、3%左右的分位水平。行业间对比来看，23Q4非银、银行的基金配置比例分别为第17、19，且均被显著低配。板块走势上，23Q4申万非银、银行指数分别累计下跌8.31%、6.61%,相对沪深300的超额收益分别为-1.31PCT、+0.39PCT。整体来看，23Q4非银和银行板块的股价表现均较弱，绝对收益和相对收益较差使其被资金减持。
　　金融子板块多被减持，整体持仓位于历史低位
　　23Q4金融子板块基金重仓持股比例依次为：城商行（0.74%）、证券（0.65%）、国有行（0.52%）、股份行（0.49%）、保险（0.39%）、多元金融（0.38%）、农商行（0.07%）。非银金融受基本面承压、监管收紧以及市场表现偏弱等因素拖累，各大子板块均被减持。证券、保险、多元金融的基金重仓比例环比分别-0.08pct、-0.41pct、-0.02pct。银行受基本面表现偏弱以及地产、城投等风险因素拖累，多数子板块被减持，仅有农商行被小幅增持。国有行、股份行、城商行以及农商行的基金重仓比例环比分别-0.01pct、-0.16pct、-0.36pct、+0.00pct。整体来看，金融持仓比例处于历史低位。
　　四季度金融板块北向资金净流出
　　23Q4北上资金净流出非银金融板块122.16亿元。其中23Q4净流入较多的为华泰证券（15.56亿）、东吴证券（2.72亿）、中国人寿（2.60亿），净流出规模较大的为中国平安（-55.52亿）、方正证券（-17.56亿）、中信证券（-8.48亿）。23Q4北上资金净流出银行板块131.09亿元，其中23Q4净流入较多的为建设银行（7.20亿）、农业银行（4.17亿），净流出规模较大的为招商银行(-34.74亿)、平安银行(-28.10亿)、兴业银行(-14.02亿)。
　　投资建议
　　回顾2023年，受资本市场整体表现偏弱以及经济活力偏弱等因素的影响，金融机构基本面普遍承压，带动整体估值水平下行至低位。步入2024年，稳增长目标明确，经济复苏态势明朗，风险化解以及活跃资本市场等政策持续出台，金融机构基本面有望迎来改善。而经过前期调整，我们认为当前估值水平下投资金融板块具备较高的胜率。目前已有资金流入估值水平较低的银行板块，截至2024年1月23日，北向资金净买入银行31.44亿元。整体来看，我们认为随着经济复苏，金融板块估值有望迎来修复。
　　风险提示：经济增长不及预期；权益市场波动加大；长端利率下行；资产质量恶化；政策转向风险。