平安观点：
　　个人养老金制度试点行稳致远，将推进全面实施。2024年1月24日，人力资源社会保障部举行2023年四季度新闻发布会，会上提及在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度，目前运行平稳，先行工作取得积极成效，目前开立账户人数超过5000万人；下一步将推进个人养老金制度全面实施。目前我国个人养老金制度试点呈现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但增速放缓、在参保人群的渗透率不高的特征。根据我们在深度报告《养老产业专题研究（六）：个人养老金试点首年追踪与展望》中的测算，若个人养老金制度全国推广，中性假设下，2024-2030年个人养老金资产规模达24371亿元；未来随着缴费上限和税前扣除限额的不断放开，个人养老金账户缴费总资产将不断增长。根据美国IRA经验，个人养老金有望持续带来增量资金入市。考虑到我国居民金融资产配置风险偏好较低，对银行存款和理财产品更为信任，目前存款占比远超海外的情况将维持较长一段时间。但在利率中枢下行、权益资产配置性价比凸显的背景下，未来基金和直投占比有望不断提升。
　　个人养老金产销持续扩容。根据人社部个人养老金产品目录查询和中国银保信官网，截至2024年2月1日，个人养老金产品目录共包括790只产品，较2023年11月14日增加49只；其中，储蓄、基金、保险、理财产品分别465只、181只、121只、23只，分别较2023年11月14日增加0只、19只、26只、4只。1）个人养老金保险产品121只：截至2024年2月1日，个人税收递延型商业养老保险51只、其他产品70只（分别较2023年11月24日增加11只、15只）；目前在售产品共计38只，均为专属商业养老保险、两全保险或年金保险，并无税延养老保险产品。总体来看，参与个人养老金保险产品的保险机构以大型险企、银行系险企和专业养老险公司为主。2）个人养老金理财产品23只：2023年12月22日，第四批个人养老金理财产品名单发布，工银理财、建信理财各新增2只产品。2023年2月以来，已有6家理财公司发行个人养老金理财产品，目前市场上共有16家商业银行代销23只产品，投资者累计购买金额超12亿元。总体来看，获批机构和产品数量仍以大型国有商业银行理财子公司为主。3）个人养老金基金销售机构扩容以券商为主，机构总体数量上以银行和券商居多，规模上以银行和第三方机构为主，马太效应显著：截至2023年12月31日，共计50家机构被纳入名录，其中银行19家、券商24家、第三方机构7家。
　　风险提示：1）个人养老金政策落地效果不及预期。2）个人养老金税优政策对不同收入居民的吸引力差异较大，居民参与意愿不强。3）权益、债券等资产价格波动加剧，影响个人养老金基金产品购买意愿。4）非名录内的储蓄型保险产品设计更具吸引力，分流个人客户资产配置。