1月官方制造业PMI为49.2%，市场预期49.3%，前值49%，回升0.2个百分点。1月官方非制造业PMI为50.7%，市场预期50.6%，前值50.4%，上升0.3个百分点。1月官方综合PMI为50.9%，前值50.3%，上升0.6个百分点。
　　1月制造业PMI数据表现平稳，呈现出略有回暖，但仍在低位的状态。具体来看，其有三个较为突出的特点：第一，和季节性水平相比，供需双弱，但是供给仍然强于需求，累库问题仍然存在。这一点可以从多指标维度看出，首先，出厂价格PMI表现不佳，47%较前月下降0.7个百分点，且明显弱于48.8%的季节性水平；其次，从业人员PMI为47.6%，较前月下降0.3个百分点，且明显弱于48.2%的季节性水平；最后，原材料库存PMI下降，产成品库存PMI上升，分别对应着主动补库意愿弱和累库现象的出现。第二，预期走弱较为明显，其中小企业预期下降尤为明显。第三，1月数据中为数不多的亮点是47.2%的新出口订单PMI虽然仍然低于季节性表现，但是较前月有明显好转，抬升了1.4个百分点。
　　从行业情况来看，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业生产指数位于53.0%以上，相关行业生产扩张较快；化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品和非金属矿物制品等行业生产指数位于收缩区间，企业生产活动放缓。此外，从重点行业看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数分别为50.3%、50.2%和50.3%，均位于50%的临界点以上；高耗能行业新订单指数为47%，市场需求仍显不足。预期方面，医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间，企业对近期市场发展预期更为乐观。
　　1月服务业商务活动指数升至扩张区间，服务业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.8个百分点，景气水平有所回升。分项来看，服务业新订单PMI读数为47.7%，较前月上升0.7个百分点；服务业业务活动预期、销售价格PMI读数分别为59.3%、48.7%，较前月分别下降0.1、0.2个百分点。从行业看，在节日效应带动下，与居民出行消费相关的服务行业市场活跃度较强，零售、道路运输、航空运输、餐饮等行业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所回升；铁路运输、邮政、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间，业务总量增长较快。同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行，景气水平偏弱。
　　1月受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季，建筑业景气水平有所回落。1月建筑业PMI为53.9%，较前月下降3.0个百分点。分项来看，新订单、业务活动预期、销售价格分别为46.7%、61.9%、50.4%，较前月分别降低3.9、3.8、1.3个百分点；投入品PMI指数为52.0%，较前月抬升0.6个百分点。
　　风险提示：海外经济、国内地产等表现低于预期。