上周沪锌主力期价呈现反弹走势。宏观面看，美国数据多超预期，经济韧性较强缓解衰退担忧。欧元区商业活动回暖，衰退压力减弱，欧央行维持利率不变且再度给降息预期降温，国内央行超预期全面降准定向降息，维持稳健宽松的货币政策，内外宏观提振，市场情绪回暖。
　　基本面看，原料锌矿趋紧背景下，内外TC延续弱势下行，炼厂利润已压缩至低位，叠加临近春节，部分炼厂常规减产、搬迁及放假，精炼锌供应压力边际减弱。近期锌锭进口窗口再关闭，进口补充有限。需求端看，海外现货贴水收窄，但投机资金净多头减仓，海外消费较弱下资金进一步做多热情有限。国内初端企业已陆续放假，企业开工率延续季节性下滑，叠加锌价反弹下游采购减弱，库存开启春节假期累库。
　　整体来看，海外宏观未有进一步利空，国内货币政策稳健宽松，市场情绪转暖，利多商品反弹。当前需求边际转弱，累库兑现。与此同时累库程度低于往年同期，叠加当前TC下，成本端有支撑。锌市延续多空交织，待宏观乐观情绪消化后，震荡区间上沿轻仓沽空。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：宏观扰动，需求下滑超预期