总量：内需平稳，出口强劲，2024年有望稳健增长
　　2023年总量表现持续超预期，12月销量再创新高，销量增速逐步走强。2023年全年销量2601.2万辆，同比+10.5%。在换车周期、自主车型竞争力提升等因素影响下，2023年内需表现较强韧性，加之出口销量持续快速增长，总量超预期。展望2024年，供给创新叠加换购需求，支撑内需韧性，自主出口加速，总量有望平稳增长，智电加持竞争力，自主豪华崛起将成为新亮点。预计2024年销量2681万辆，同比增长3.1%，预计新能源渗透率提升至43%，上牌销量2176万辆，同比+3.0%，出口销量480万辆，同比+17.6%。
　　乘用车：自主豪华崛起成为新亮点，智驾普及创造新变革
　　总量持续增长，创新周期下乘用车主要看好三条主线：1）高端化：当下自主品牌持续向上，理想、华为系、比亚迪、长城等众多车企25万元以上新能源车型持续热销，自主智能领先推动品牌高端化，抢占传统豪华车市场的同时推动新一轮新能源渗透率提升；2）智能化：智能汽车进入元年，看好L2及以上渗透率提升，智能化渗透率趋势下行业有望孕育新的整车龙头；3）电动化：新能源渗透率从30%提升至60%过程中，第二轮成长开启：当前8-25万中间市场新能源仍将快速增长，看好自主新能源强者。
　　零部件：创新周期开启新一轮成长，优质零部件出海打开全球新篇章
　　汽车智能电动化创新周期打开行业新一轮成长，中国优秀零部件企业有望在新时代涌现一批世界一流企业，我们认为零部件长期聚焦两条主线：1）创新周期，智驾普及推动相关产品渗透率进入提升拐点，聚焦其中大空间、好格局的优质景气赛道；2）零部件出海开启全球化新进程。当下北美迎来机遇期，新能源爆发叠加美国制造业成本高企，墨西哥零部件企业发展前景广阔。从盈利能力来看，产能利用率为影响盈利的核心因素，收入高增长可有效对冲行业其他不确定因素，短期兼顾客户表现强的优质成长标的。
　　商用车：内需逐渐复苏，出口增速强劲，天然气重卡高景气
　　商用车板块经历周期下行，目前行业底部回升趋势显著。内需方面，经济缓慢复苏，库存逐步去化，销量同比稳步提升，当前行业销量还远低于中枢水平，未来2-3年有望持续向上。出口保持高增长，中国车企渠道布局逐渐完善，产品力强，海外全面开花。重卡方面，受益于油气价差的成本优势，天然气重卡持续火爆，月度渗透率持续创新高，持续看好重卡行业强势表现。
　　投资建议：智能高端带来新成长，把握汽车全球化机遇
　　智电新周期开启，景气持续上行，自主智能电动优势推动品牌高端化，坚定看好汽车板块投资机会：1）整车：自主豪华崛起，重点推荐理想汽车、比亚迪；智驾普及加速，重点推荐小鹏汽车、长安汽车；新能源渗透率进一步提升，重点推荐吉利汽车、长城汽车、上汽集团等；2）零部件：创新周期叠加全球化发展，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、敏实集团、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份、天润工业；3）商用车：内需复苏，出口强劲，天然气重卡高景气，推荐行业龙头潍柴动力、宇通客车。
　　风险提示
　　1、汽车销量增速不及预期；2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3、经济复苏弱于预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。