2024年1月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行1.0个点至50.8。春节分布相近的2016、2018和2019年1月环比在-1.2至+2.8个点之间，均值为上行0.5个点，本月上行幅度1.0个点在季节性水平的区间之内，略高于季节性均值。从景气面看，7个细分行业中有3个行业景气位于扩张区间，持平于前值。
　　据中采咨询，2024年1月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）50.8，环比上行1.0个点。
　　环比方面，2024年1月EPMI环比上行1.0个点，春节相近的2016年环比下行0.1个点，2018年环比上行2.8个点，2019年环比下行1.2个点，2021年环比下行5.0个点，剔除受疫情影响的2021年，2016、2018和2019年环比均值为上行0.5个点。
　　7大战略性新兴产业中景气进入扩张区间的行业的个数为3个，持平2023年12月；2023年7-12月分别为1个、1个、6个、6个、5个和3个。
　　整体来看，新产业供给增长速度快于需求。（1）供需两端指标环比均有改善，生产量、产品订货指标环比分别上行3.7和2.4个点，出口订货指标环比微降0.1个点；（2）供给端上行斜率快于需求，产需比例上行至4.4，前值为3.1，2021-2023年均值分别为0.7、2.2和3.3，为历史较高水平；（3）供给端变化速率相对更快还表现在研发和新产品投产环比分别上行4.0和3.7个点；（4）购进价格环比上行、销售价格环比下行，这与12月趋势相反，可能和节前备货背景下供给进一步加快有关；（5）金融政策的积极倾斜下，新产业贷款难度指标环比下行0.1个点，连续3个月下降。
　　生产端，2024年1月生产量指数环比上行3.7个点（前值为环比下行9.0个点，下同），采购量指标环比上行0.9个点（-5.4），自有库存环比上行2.2个点（-0.3）。
　　需求端，2024年1月产品订货指数环比上行2.4个点（-9.0），出口订货环比下行0.1个点（-1.7），用户库存环比下行0.6个点（-1.9）。
　　2024年1月产需比例（生产指标与产品订货指标差值）指标为4.4，高于前值的3.1；2021-2023年产需比例的均值分别为0.7、2.2和3.3。
　　经营指标方面，2024年1月应收账款环比下降0.5个点（-2.8），经营预期环比下降4.4个点（-10.4），配送指标环比上行3.1个点（-5.8）。
　　价格端，2024年1月购进价格环比上行0.7个点（-1.1），销售价格环比下行0.4个点（+0.5），利润指标环比上行1.7个点（-7.9）。
　　2024年1月贷款难度环比下降0.1个点（-1.5），研发活动指标环比上行4.0个点（-2.5），新产品投产环比上行3.7个点（-8.7），就业指标环比下降2.0个点（-4.0）。
　　从EPMI和高频数据推测，月底公布的制造业PMI有望稳中略升。2024年1月前两旬高频数据整体基本平稳，传统部门变化不大，电力耗煤、粗钢产量等环比上行；整车货运流量环比持平；工业部门开工率涨跌互现。结合新兴产业领域EPMI景气小幅上行，我们理解2024年1月需求环比平稳；企业节前备货加快生产，供给有所加快，综合之下制造业PMI有望稳中略升。
　　从2024年1月前两旬高频数据看，多数指标环比基本平稳。据同花顺数据，2024年1月前17日六大发电集团耗煤量均值为86.11万吨，环比2023年12月回升2.0%；1月前10日全国日均粗钢产量265.91万吨，环比12月均值增长10.7%；截至1月前12日，全国247家高炉开工率均值环比下行2.3个点；PTA江浙织机负荷率均值环比下行4.1个点；PVC开工率环比增长1.7个点；汽车半钢胎、全钢胎开工率期末值环比分别上行0.2和9.9个点；焦化企业开工率均值录得70.7%，环比下行1.7个点；山东地炼开工率均值为62.7%，环比下行1.3个点。（详见《1月经济初窥》）
　　七大战略新兴产业中，2024年1月生物产业、新能源汽车位于60以上的高景气区间，领先其他行业，且环比上行；新一代信息技术景气较前值略有回落，但仍位于50以上。新能源景气环比略有上行。高端装备和新材料景气环比走弱且景气低于季节性均值水平。
　　7大战略性新兴产业中，生物产业、新能源汽车景气延续2023年12月的领先趋势，位于60以上的高景气区间，领先其他行业；新一代信息技术景气虽较前值略有回落，但仍位于50以上，景气位列第三；新能源、高端装备、节能环保景气位于45-50之间；新材料景气度最低，位于40-45之间。
　　环比方面，2024年1月，新能源汽车、生物产业、节能环保、新能源景气环比分别上行5.5、2.1、1.9和1.7个点；新一代信息技术、高端装备制造、新材料景气环比分别下降3.8、1.7和1.0个点。
　　与季节性均值（2019-2023年1月均）相比，2024年1月新能源、新能源汽车、生物产业、新一代信息技术景气分别高于季节性均值9.2、7.6、2.7和2.3个点；新材料、高端装备、节能环保分别低于季节性均值8.3、5.5和4.6个点。
　　截至2024年1月22日，万得全A指数和上证科创50指数均较2023年末最后一个交易日调整明显。实际上，经济基本面环比没有负向冲击，12月经济数据、1月高频数据、1月EPMI数据等基本稳定。DR007、10年期美债收益率1月均值大致持平12月，内外流动性也没有显著变化。市场调整可能主要